碳酸锂市场周报：供应扰动预期强化，价格中枢上移

市场概述

上周碳酸锂盘面价格中枢大幅上移，节后连续高开拉涨，主力合约LC2605周内上涨18%至143420。国际地缘风险增加及政策强调环保和“反内卷”强化供应端扰动预期，市场情绪提振。现货均价周环比上涨约18%，基差波动大，成交一般，上游惜售。

宏观与政策环境

• 美国强化南美资源控制预期提升
• 国内政策强调行业“反内卷”和绿色矿山建设
• 取消光伏、电池产品增值税出口退税

供应端分析

• 产量小幅增加：盐湖提锂新项目增量释放，锂辉石提锂产量增加，云母持稳小减
• 1月碳酸锂排产97970吨，12月产量99200吨，环比增3850吨，同比增长41%
• 电池级碳酸锂产量74110吨，工业级碳酸锂产量25090吨
• 锂辉石提锂提供短期主要增量，江西、四川产量小幅下滑
• 产能扩张，开工率持稳，柔性线转产碳酸锂趋势明显
• 1月碳酸锂月度产能预计15.7万吨，较上月提升1.9%
• 进口整体稳定，月环比减少，主要来自南美智利阿根廷

库存分析

• 社会库存环节转为垒库，上游冶炼厂库存增加，下游环节库存减少
• 仓单总量25360张，周内增加5079张，新仓单注册加快
• 样本周度库存总109942吨，周内增加337吨

需求端分析

• 预期整体乐观：动力重卡订单增量带动，储能订单火爆
• 头部铁锂企业集体检修减产，1月材料排产预期下修
• 12月碳酸锂需求量130118吨，同比增44.5%，1月预计降至117163吨
• 磷酸铁锂排产预计环比减少405500吨，钴酸锂、锰酸锂排产小幅下滑
• 三元材料排产预计环比减少3620吨，中高镍材料下滑幅度较大
• 废旧回收延续增加，11月回收总量环比增10.84%
• 动力终端增速下滑，政策补贴力度减弱
• 动力电池装车环比提升，11月装车量93.5GWh，同比增长39.2%
• 储能预期乐观，库销比下降趋势放缓

观点与策略

• 淡季基本面对价格推动弱化，新增驱动有限，但消息面扰动明显
• 宏观和政策环境提振市场情绪，技术层面偏强震荡
• 预计盘面维持偏强震荡，观察15万附近主力突破情况，关注流动性风险
• 策略：偏强震荡，逢低偏多思路