有色金属行业周报：基本金属价格中枢略有上移，碳酸锂上下游博弈加剧

有色金属行业近一年市场表现 投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4436.23，周变化-0.05%，排名第8，跑赢上证综指0.20pct。 子板块表现：锡领涨，贵金属表现优秀。其中，子板块市场表现前三名：锡（3.99%）、黄金（3.35%）、白银（1.68%）；子板块市场表现后三位：锂 （-1.47%）、钴（-1.91%）、钨（-3.57%）。 数据来源：最闻 首选股票评级 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8110美元/吨，周变动0.37%；上期所阴极铜（活跃合约）报收65720元/吨，周变动3.56%。LME铝报收2287美元/吨，周变动1.86%；上期所铝（活跃合约）报收18300元/吨，周变动3.68%。 贵金属：COMEX黄金报收1962.80美元/盎司，周变动-0.33%；国内黄 金期货价格（活跃合约）报收445.58元/克，周变动-0.67%。COMEX白银报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年6月2日 行业周报（20230529-20230602）领先大市-B(维持 基本金属价格中枢略有上移，碳酸锂上下游博弈加剧 有色金属 相关报告： 【山证有色金属】锂价强势反弹回30万元/吨-行业周报（20230522-20230526）2023.5.26 【山证有色金属】锂价快速回升，释放锂电行业复苏信号-行业周报 （20230515-20230519）2023.5.19 分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002邮箱：yanglihong@sxzq.com 收23.58美元/盎司，周变动2.23%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5452.00 元/千克，周变动1.02%。 能源金属：氢氧化锂价格29.00万元/吨，周变动2.65%；工业级碳酸锂价格28.50万元/吨，周变动10.68%；电池级碳酸锂价格30.50万元/吨，周变动7.96%。钴酸锂价格30.00万元/吨，周变动14.29%；电解钴价格25.50万元/吨，周变动0.00%；硫酸钴价格37.25元/千克，周变动0.00%；四氧化三钴价格152.00元/千克，周变动3.05%。LME镍收盘价21425美元/吨，周变动3.23%；SHFE镍收盘价164390元/吨，周变动-2.77%；电池级硫酸镍价格32950元/吨，周变动-2.51%。 小金属：镁锭价格23300元/吨，周变动-6.99%；钯价格357元/克，周变动-2.46%；钛铁价格35200元/吨，周变动-0.56%；金属硅价格18850元/吨，周变动-1.05%；镨钕氧化物价格494000元/吨，周变动2.38%。 投资建议 基本金属：本周，铜和铝价格中枢均有所上移，主要由于宏观利好，美联储官员意外鸽派讲话令市场对6月押注加息预期急剧降温，美元涨势遇阻。下游需求仍表现不佳，铝板企业订单量下滑，运行产能降低，本周铝棒开工率52.35%，周环比+0.03%，铝板带箔开工率41.00%，周环比-0.01%。本周大中型精铜杆企业开工率为80.33%，周环比+0.34%，为今年以来新高，但在手订单远不及预期，6月恐难以维持开工率的良好态势；终端需求恢复是需要关注的重点，预计基本金属价格继续处于宏观震荡状态，建议关注博威合 金、天山铝业、神火股份。 能源金属：本周，碳酸锂价格回升幅度放缓，上游锂矿厂商有意缩减碳酸锂供应，挺价态度明显；本周碳酸锂产量约5680吨，周环比+2.16%，开工率为48.72%。下游电池厂商补库存意愿强烈，本周磷酸铁锂产量约3.2万吨，周环比+14.5%，三元材料产量约1.06万吨，周环比+3.81%；由于对锂价再次下跌担忧而谨慎观望，供需双方博弈加剧，预计碳酸锂价格短期内维稳，建议关注天齐锂业、盛新锂能、中矿资源、赣锋锂业。 风险提示 终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 目录 1.本周观点6 2.市场表现6 2.1有色板块市场表现：板块周变化-0.05%，跑赢上证综指6 2.2子板块市场表现：锡涨势明显7 2.3上市公司市场表现：兴业矿业涨幅居前7 3.行业数据跟踪8 3.1基本金属8 3.1.1铜：价格内强外弱，小幅回升8 3.1.2铝：价格区间震荡，库存持续低位9 3.2贵金属10 3.2.1黄金：价格持续高位上行10 3.2.2白银：价格震荡上行11 3.3能源金属12 3.3.1锂：价格回弹幅度变缓12 3.3.2钴：钴酸锂价格快速上行13 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格小幅下降13 3.4小金属：价格普跌，稀土逆势上涨14 4.宏观政策15 5.行业与上市公司动态15 5.1行业动态15 5.2上市动态16 6.风险提示17 图表目录 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现6 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现7 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司8 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司8 图5：LME铜价格及库存8 图6：SHFE铜价格及库存8 图7：铜矿TC/RC加工费情况9 图8：电池级铜箔加工费情况9 图9：LME铝价格及库存9 图10：SHFE铝价格及库存9 图11：电解铝盈利情况（元/吨）10 图12：COMEX黄金价格及库存10 图13：SHFE黄金价格及库存10 图14：SPDR黄金ETF持有量11 图15：COMEX白银价格及库存11 图16：SHFE白银价格及库存11 图17：SLV白银ETF持有量12 图18：氢氧化锂价格（元/吨）12 图19：碳酸锂价格（万元/吨）12 图20：钴酸锂价格（元/吨）13 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格13 图22：LME镍价格（美元/吨）13 图23：SHFE镍价格（元/吨）13 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨）14 表1：稀贵金属及小金属价格表现14 表2：宏观政策汇总15 表3：有色金属行业本周重要动态汇总15 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总16 1.本周观点 基本金属：本周，铜和铝价格中枢均有所上移，主要由于宏观利好，美联储官员意外鸽派讲话令市场对6月押注加息预期急剧降温，美元涨势遇阻。下游需求仍表现不佳，铝板企业订单量下滑，运行产能降低，据百川盈孚数据，本周铝棒开工率52.35%，周环比+0.03%，铝板带箔开工率41.00%，周环比-0.01%。据SMM数据，本周大中型精铜杆企业开工率为80.33%，周环比+0.34%，为今年以来新高，但在手订单远不及预期，6月恐难以维持开工率的良好态势；终端需求恢复是需要关注的重点，预计基本金属价格继续处于宏观震荡状态，建议关注博威合金、天山铝业、神火股份。 能源金属：本周，碳酸锂价格回升幅度放缓，上游锂矿厂商有意缩减碳酸锂供应，挺价态度明显；据百川盈孚数据，本周碳酸锂产量约5680吨，周环比+2.16%，开工率为48.72%。下游电池厂商补库存意愿强烈，据百川盈孚数据，本周磷酸铁锂产量约3.2万吨，周环比+14.5%，三元材料产量约1.06万吨，周环比+3.81%；由于对锂价再次下跌担忧而谨慎观望，供需双方博弈加剧，预计碳酸锂价格短期内维稳，建议关注天齐锂业、盛新锂能、中矿资源、赣锋锂业。 2.市场表现 2.1有色板块市场表现：板块周变化-0.05%，跑赢上证综指 本周,上证综指报收3204.63，周变化-0.24%；有色金属板块报收4436.23，周变化-0.05%，排名第8，跑赢上证综指0.20pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2子板块市场表现：锡涨势明显 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，锡领涨，贵金属表现优秀。其中，子板块市场表现前三名：锡（3.99%）、黄金（3.35%）、白银（1.68%）；子板块市场表现后三位：锂（-1.47%）、钴（-1.91%）、钨（-3.57%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3上市公司市场表现：兴业矿业涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：兴业矿业（6.93%）、中金黄金（6.90%）、宜安科技（6.66%）、银泰黄金（5.42%）、中矿资源（5.16%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：西部材料（-6.59%）、鑫铂股份（-5.72%）、屹通新材（-5.34%）、融捷股份（-5.29%）、横店东磁（-4.56%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1基本金属 3.1.1铜：价格内强外弱，小幅回升 价格方面，本周LME铜报收8110美元/吨，周变动0.37%；上期所阴极铜（活跃合约）报收65720元/吨，周变动3.56%。 库存方面，本周LME铜总库存99150吨，周变动4.34%；上期所阴极铜库存小计为42055吨，周变动 -6.24%。 图5：LME铜价格及库存图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，铜矿TC加工费88美元/吨，周内持平。铜精矿成本30742元/金属吨，周内持平；价格54893 元/金属吨，周环比+3.65%；毛利润24151元/金属吨，周环比+8.71%。 本周，4.5μm/6μm/8μm锂电铜箔加工费分别为4.80/2.20/1.45万元/吨，均周内持平。 图7：铜矿TC/RC加工费情况图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.1.2铝：价格区间震荡，库存持续低位 价格方面，本周LME铝报收2287美元/吨，周变动1.86%；上期所铝（活跃合约）报收18300元/吨，周变动3.68%。 库存方面，本周LME铝总库存578825吨，周变动0.58%；上期所铝库存小计为68902吨，周变动-16.03%。 图9：LME铝价格及库存图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，电解铝成本16476.81元/吨，周环比-0.12%；价格为18400.00元/吨，周环比1.32%；周平均单吨毛利为1866.28元/吨，周环比8.66%。 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2贵金属 3.2.1黄金：价格持续高位上行 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1962.80美元/盎司，周变动-0.33%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收445.58元/克，周变动-0.67%。 截至6月1日，SPDR黄金ETF持仓为938.11吨，周变动-0.34%，持仓绝对值变化-3.18吨。 图12：COMEX黄金价格及库存图13：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2.2白银：价格震荡上行 白银价格方面，COMEX白银本周报收23.58美元/盎司，周变动2.23%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收5452.00元/千克，周变动1.02%。 截至6月1日，SLV白银ETF持仓为14525.79吨，周变动-0.27%，持仓绝对值变动-39.98吨。 图15：COMEX白银价格及库存图16：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3能源金属 3.3.1锂：价格回弹幅度变缓 本周，氢氧化锂价格29.00万元/吨，周变动2.65%；工业级碳酸锂价格28.50万元/吨，周变动10.68%；电池级碳酸锂价格30.50万元/吨，周变动7.96%。