行情回顾
电气设备板块本周上涨5.02%，表现强于大盘。主要子板块如风电、发电设备、核电、锂电池等均有所上涨，其中风电涨22.06%，发电设备涨18.04%，核电涨10.25%，锂电池涨5.05%。
分行业跟踪
储能
- 美国市场：储能需求旺盛，预计2025年美国大储装机增速60%以上。2026年预计装机80GWh，同比增51%，数据中心相关贡献37GWh。中国供应链有望借势美国光储高增。
- 德国市场：12月大储装机回落，累计同比高位。12月户储下行，工商储环比改善但规模有限。
- 澳大利亚市场：25年并网延续高增态势，在建和储备项目规模大。预计25年并网4.5-5GWh，同比增150%+。
- 英国市场：Q3并网恢复，25年全年预计30-50%增长。随着容量市场收益结构调整及长时储能激励政策落地，后续项目平均配储时长有望进一步提升。
- 中国市场：独立储能商业模式经济性跑通，代替配储成为增长主力。预计2026年全球储能装机60%增长，对应电池需求600GWh，2026年维持50-60%+增长。
- 行业动态：国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》，独立储能设施放电电量不核发绿证。五部委推进工业绿色微网建设，配置单一/多种新型储能。首批新型电力系统建设能力提升试点名单公布，涉及构网型储能、虚拟电厂等方向。亿纬锂能、南都电源等拿下储能大单。
新能源汽车及锂电池
- 中国市场：12月国内电动乘用车批发156万辆，同环比+3%/-8%，全年累计1532万辆，同比+25%。12月国内主流车企销量合计118.5万辆，同比+1%，环比-11%。预计2026年本土销量仍有望实现5-10%增长，且带电量提升10%。
- 海外市场：12月欧洲电动车销量再提升，25年全年超预期增长。欧洲9国合计销量32.9万辆，同环比41%/15%，电动车渗透率36.3%。26年预计维持30%+增长。美国25年10月补贴取消后，销量承压，25年全年预计5-10%增长，26H1销量预计承压，但电动化率仅10%，电动化空间广阔。
- 产业链：固态电池进入中试关键期，比亚迪、国轩高科、一汽集团60Ah车规级电芯已下线。预计25H2-26H1进入中试线落地关键期。
- 市场价格：碳酸锂价格继续上涨，国产主流厂商14.20万/吨，+0.15万/吨，+1.1%；工业级SMM 13.65万/吨，+0.15万/吨，+1.1%；电池级SMM 14.00万/吨，+0.15万/吨，+1.1%。正极材料、磷酸铁锂、金属锂、氢氧化锂等价格均有所上涨。
- 公司动态：力华电源46系大圆柱电池亮相CES2026；东风日产NX8纯电版搭载800V高压平台+宁德时代5C超充技术；宝马iX4电动轿跑支持10分钟快充350公里；奔驰纯电GLC续航达713km；比亚迪将加推4款210km大电池插混车型；小鹏汽车2026新品发布，迎L4级智驾体验；华为广汽合作启境轿跑2026年上市；小米SU7新一代曝光，800V超充+激光雷达，续航820km；极氪9X获全国最大L3级自动驾驶牌照；宝马iX3长轴距版即将全球首秀，900km续航+345kW动力；智界V9定位高端出行MPV，1200公里超长续航。
光伏
- 硅料：报价上扬已成趋势，部分硅片企业配合调整价格。新订单批量签订可能时点将落于一月中下旬。
- 硅片：市场整体延续上周格局，价格面暂未出现明显变动。183N硅片成交价格维持在每片1.38-1.40元人民币区间，210RN方面，成交价格落于每片1.48-1.50元人民币，210N成交量体仍偏有限。
- 电池片：N型电池片价格再度上调，均价上升至每瓦0.39元人民币，但成交量体明显下滑。HJT电池报价随市上涨，但下游对涨价的HJT电池接受度有限。
- 组件：头部组件企业上调报价，分布式项目报价来至0.8元/W以上。市场需求持续转弱，国内组件厂商的减产加快节奏。
- 市场价格：硅料、硅片、电池片、组件价格均有所上涨。
- 公司动态：申通地铁4.9MW地铁分布式光伏项目并网；内蒙古包头卜尔汉图400MW/2400MWh独立储能电站成功并网；0.77元/Wh！内蒙古风光实证项目300MWh储能系统招标；长源电力拟5.7亿元投建湖北风电储能项目；华电400MW光伏EPC中标结果公布；合肥布局“十五五”：做强储能产业，推广新能源场景，加快正负材料等发展。
风电
- 招标：本周招标1.338GW：陆上1.3378GW/海上0GW；本月招标1.96GW，同比-75.21%；26年招标1.96GW，同比-75.22%。
- 开标均价：陆风1393.69/KW，陆风（含塔筒）2246.08/KW。
- 公司动态：华润408.75MW风电项目公示！中车株洲所预中标；金风科技助力全国首个高速服务区风电项目投运；华能4台风机拆除、运输及存储中标结果公示；中国能建江苏院预中标！华能150MW海上风电项目。
氢能
- 项目：固阳县年35万吨绿色甲醇生产项目；开鲁县年产10万吨绿氨项目。
- 公司动态：金风科技3GW风电制氢项目取得预审批复；吉电股份与韩国清洁能源企业签署谅解备忘录；中国石化资本战略投资佛吉亚氢能。
电网
- 投资：国家电网公司组织开展新型电力系统综合示范工作，9个组别69个项目入选示范项目清单。
- 建设：渝黔背靠背联网工程、湘粤背靠背联网工程、闽赣背靠背联网工程陆续开工建设。
- 招标：25年全年来看，除断路器外，一次设备均实现了10-30%的稳健增长；二次设备同比+60%/30%的高速增长。
人形机器人
- 市场：星火燎原，势如破竹，继续强推。预计远期空间1亿台+，对应市场空间超15万亿，25年量产元年，特斯拉引领市场。
- 公司动态：波士顿动力于本届CES展会展出电动Atlas；智元机器人登顶全球人形机器人出货量榜首；新剑传动开始上市辅导。
固态电池
- 创新：全球首款可量产全固态电池引爆CES颠覆性创新引热议，能量密度为400瓦时/公斤，支持5分钟内充满电，并在高达10万次的充电循环后电池容量衰减极小。
投资建议
- 储能：继续强推大储，看好大储集成和储能电池龙头。首推宁德时代、阳光电源、思源电气；并看好具备盈利弹性的材料龙头，首推湖南裕能、尚太科技、天赐材料；关注龙蟠科技等。
- 锂电&固态：预计26年全球动力电池需求增长20%，储能增长60-70%，合计动储需求2700gwh，增长33%，且27年维持20%+增长。锂短期价格快速上涨，产业链加速调价，新签订单已反应涨价，终端尚可承受，26年仍有上涨空间。材料方面，月底与大电池企业议价，预计6F长协价近15万元/吨、铁锂加工费有1千元/吨上涨空间、隔膜10%、铜箔2-3千元/吨上涨空间。继续全面看好锂电池板块，首推宁德时代、亿纬锂能等。
- 机器人：全面看好人形板块，全面看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。首推量产进度最快的特斯拉链，并看好各环节优质标的。
- AIDC：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇。
- 工控：全面看好工控龙头。
- 风电：继续全面看好海风，25年陆风100GW+，同增25%，风机价格涨3-5%，风机毛利率逐步修复。
- 光伏：看好受益的逆变器环节、看好反内卷受益的硅料、组件等。
- 电网：25年电网投资增长，出海变压器高景气，看好Alpha龙头公司思源等。
风险提示
- 投资增速下滑
- 政策不达市场预期
- 价格竞争超市场预期
