核心观点
新能源发电
光伏
- 两部门宣布自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，并逐步下调电池产品退税率，旨在推动国外市场价格理性回归，降低贸易摩擦风险。
- 硅料、电池片、组件价格上涨。多晶硅n型复投料和颗粒硅价格周环比分别上涨9.83%和10.5%；N型电池片价格上调至每瓦0.39元人民币；TOPCon组件国内均价调涨至每瓦0.7元人民币。
- 关注三大机会方向：供给侧改革下的产业链涨价机会（通威股份、协鑫科技等）、新技术带来的中长期成长性机会（迈为股份、爱旭股份等）、钙钛矿GW级布局带来的产业化机会（金晶科技、万润股份等）。
风电&电网
- 江苏超800MW海上风电项目获核准，持续看好十五五海风建设。
- 风电板块建议关注：主机环节（金风科技、运达股份等）、单桩环节（大金重工、海力风电等）、海缆环节（东方电缆、中天科技等）、零部件（金雷股份、日月股份等）。
- 关注海缆高压、柔直技术渗透率提升（东方电缆、中天科技、亨通光电）。
- 关注欧洲海风单桩产能紧张，国内企业加速出海（大金重工、天顺风能、海力风电等）。
- 国内外算力需求增长，建议关注（金盘科技、明阳电气等）。
- Q4特高压招标有望加速，建议关注（平高电气、许继电气等）。
氢能&储能
- 10万吨绿氨项目落地内蒙古，采用风光等绿电电解水制取绿氢生产绿氨。
- 建议关注：氢能设备厂商（双良节能、华电重工等）、氢气压缩机头部标（开山股份、冰轮环境等）。
- 2025年2h储能系统、储能EPC价格分别为0.55元/wh、1.04元/wh，预计2026年碳酸锂价格上涨将带动储能中标均价上行。
- 建议关注国内外增速确定性高的大储方向（阳光电源、阿特斯等）。
新能源车
- 天赐材料停产检修并下调电解液新项目规划产能，预计六氟磷酸锂价格将维持高位运行。
- 电池环节建议关注（宁德时代、鹏辉能源等）。
- 中游环节建议关注（科达利、恩捷股份等）。
- 钠电池环节建议关注（容百科技、鼎胜新材等）。
关键数据
- 多晶硅n型复投料成交价格区间为5.0-6.3万元/吨，成交均价为5.92万元/吨，周环比上涨9.83%。
- 多晶硅n型颗粒硅成交价格区间为5.0-6.4万元/吨，成交均价为5.58万元/吨，环比涨幅为10.5%。
- N型电池片价格区间为每瓦0.37-0.40元人民币。
- TOPCon组件国内均价为每瓦0.7元人民币。
- 2025年2h储能系统平均中标价格0.55元/wh，同比下降16.9%。
- 2025年2h储能EPC平均中标价格1.04元/Wh，同比下降13.04%。
研究结论
- 光伏产品出口退税政策的调整将推动产业链价格理性回归，相关企业有望受益。
- 海上风电建设持续推进，相关设备厂商和零部件供应商有望迎来发展机遇。
- 氢能和储能产业发展迅速，相关设备厂商和项目开发商值得关注。
- 新能源车产业链各环节发展稳健，电池、中游材料和钠电池等领域存在投资机会。
