板块市场回顾
本周交运指数持平，沪深300指数上涨2.8%，交运板块跑输大盘2.8%，排名28/29。航空公交板块涨幅最大(+2.4%)，机场板块跌幅最大(-3.0%)。交运板块涨幅前五的个股为*ST原尚（+11.7%）、招商轮船（+9.5%）、中远海能（+8.8%）、大众交通（+8.2%）、传化智联（+8.1%）；跌幅前五的个股为海汽集团（-9.8%）、海南机场（-7.9%）、海峡股份（-7.4%）、安通控股（-6.7%）、中创物流（-5.2%）。
行业基本面状况跟踪
2.1 航运港口
- 景气度：集运下行趋缓，油运稳健向上，干散货拐点向上。
- 外贸集运：CCFI环比+4.2%，SCFI环比-0.5%。美东、美西、欧洲航线运价指数均环比上涨，东南亚航线环比下跌。
- 内贸集运：PDCI环比-0.4%，东北、华北、华南指数环比分别-1.6%、-1.7%、+8.7%。
- 油运：BDTI环比-0.5%，同比+47.6%；BCTI环比-4.8%，同比+20.4%。
- 干散货运输：BDI指数为1772.6点，环比-5.8%，同比+75.8%。
- 港口：11月沿海港口货物吞吐量同比+5.85%，外贸吞吐量同比+8.25%。上周港口货物吞吐量同比+2.5%，集装箱吞吐量同比+15.8%。
2.2 航空机场
- 景气度：Q4淡季票价同比增长，客座率高企支撑票价持续向好。
- 民航业：11月旅客量同比增长6%，国际地区航线客运量同比增长19%。
- 航空公司：11月RPK较2019年，国航+32%、东航+20%、南航+15%；ASK较2019年，国航+26%、东航+10%、南航+9%。
- 油价：布伦特原油期货结算价环比+4.26%，同比-17.79%；国内航空煤油出厂价环比-8.7%，同比-4.3%。
- 汇率：美元兑人民币中间价环比-0.2%，同比-2.4%；Q4人民币兑美元汇率环比+1.9%。
- 机场：11月旅客吞吐量较2019年，上海机场（浦东）+17%、白云机场+18%、深圳机场+29%；飞机起降架次较2019年，上海机场（浦东）+10%、深圳机场+20%。
2.3 铁路公路
- 景气度：公路稳健向上，铁路拐点向上。
- 铁路：11月铁路客运量同比增长8.94%，旅客周转量同比增长7.03%；货运量同比增长1.16%，货物周转量同比增长4.5%。
- 公路：11月公路客运量同比下降2.4%，旅客周转量同比下降0.54%；货运量同比增长3.57%，货物周转量同比增长3.95%。
- 高速公路：上周累计货车通行量环比-14.86%，同比-9.72%。全国主要公路运营主体股息率高于中国十年期国债收益率。
- 大秦线：12月货运量同比下降1.68%，1-12月累计货运量同比下降0.54%。
2.4 快递物流
- 景气度：快递景气拐点向上，“反内卷”后通达系快递单票价格同比提升。
- 业务数据：11月快递业务收入同比下降3.7%，业务量同比增长5.0%，单票收入同比增长0.2%。
- 市场份额：顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+9.9%、+2.2%、+11.1%、+33.1%，市场份额分别为8.5%、12.0%、16.0%、13.9%。
- 揽收投递：上周邮政快递累计揽收量环比-5.3%，同比-5.7%；累计投递量环比-6.1%，同比-6.7%。
- 危化品物流：CCPI环比+1.2%，液体化学品内贸海运价格环比持平。PX、甲醇、乙二醇开工率环比分别+0.5pct、-0.2pct、-0.3pct。
投资建议
- 快递：推荐顺丰控股，看好中通快递。
- 物流：推荐海晨股份。
- 航空机场：推荐中国国航、南方航空。
- 航运：关注招商轮船。
风险提示
- 需求恢复不及预期风险
- 油价上涨风险
- 汇率波动风险
- 价格战超预期风险
