交通运输产业行业研究：美印贸易合作或利好油运，皖通收购山高股权落地

交运板块市场回顾与行业观点

板块市场回顾

本周（2026/1/31-2026/2/6）交运指数上涨1.8%，跑赢沪深300指数3.2%，排名5/29。其中航空板块涨幅最大（+7.8%），物流综合板块跌幅最大（-1.5%）。

行业观点

快递

• 12月快递业务量同比增长2.3%，部分公司受益于“反内卷”涨价。
• 上周邮政快递揽收量同比+60.8%，环比+5.5%；投递量同比+18.7%，环比+5.8%。
• 2025年快递业务收入同比增长6.5%，业务量同比增长13.6%。
• “反内卷”涨价已兑现，推荐顺丰控股（关注估值、经营韧性、股东回报），看好中通快递（低价件减少，市场份额提升）。

物流

• DSV整合德铁信可进度超预期，预计2026年底完成。
• 发力智慧物流，推荐海晨股份。
• 中国化工产品价格指数（CCPI）环比+1.1%，同比-5.0%。
• 液体化学品内贸海运价格环比-0.62%，同比-8.51%。
• 对二甲苯（PX）开工率环比持平，甲醇开工率环比+1pct，乙二醇开工率环比+1.8pct。
• DSV 2025年业绩稳健，整合德铁信可进度超预期。

航空机场

• 全国执飞航班量同比小幅下降，国内线下降1.28%，国际地区线增长0.21%（为2019年109%）。
• 布伦特原油期货结算价环比-4.47%，同比-11.07%；国内航空煤油出厂价环比-4.3%，同比-12.7%。
• 美元兑人民币中间价环比-0.1%，同比-3%；2025Q4人民币兑美元汇率环比+1.9%。
• 中期供给增速放缓，供需优化推动票价提升，推荐航空板块（中国国航、南方航空）。

航运

• 集装箱运价指数CCFI环比-4.5%，同比-20.7%；SCFI环比-3.8%，同比-33.2%。
• 油运指数BDTI环比+2.1%，同比+88.5%；BCTI环比+2.0%，同比+27.9%。
• 干散货指数BDI环比+0.2%，同比+157.5%；BCI环比-1.4%，同比+271.1%；BPI环比+1.1%，同比+77.0%；BSI环比+3.8%，同比+73.0%。
• 沿海港口货物吞吐量同比+3.77%，外贸吞吐量同比+11.64%。
• 特朗普称印度将停止购买俄油，转而增加从美国采购，利好油运。

公路铁路港口

• 皖通高速完成山东高速股权收购（7%股权，30.19亿元）。
• 全国高速公路货车通行量环比+4.75%，同比+506.12%。
• 全国主要公路运营主体股息率高于中国十年期国债收益率（1.8102%），板块配置有性价比。

风险提示

• 需求恢复不及预期风险
• 油价上涨风险
• 汇率波动风险
• 价格战超预期风险