板块市场回顾
本周交运指数下跌0.7%，跑输沪深300指数0.1%，排名17/29。航空板块涨幅最大(+4.8%)，物流综合跌幅最大(-3.4%)。
行业观点
快递
- 11月快递业务量同比增长5%，部分公司受益反内卷涨价。
- 11月邮政快递累计揽收量环比-0.3%，同比-0.2%；投递量环比-2.2%，同比-0.6%。
- 11月快递业务收入同比下降3.7%，业务量同比增长5.0%。
- 反内卷涨价已兑现，推荐顺丰控股，看好中通快递。
物流
- 危化品水运价格环比持平，推荐海晨股份。
- 中国化工产品价格指数(CCPI)环比+1.3%，液体化学品内贸海运价格环比持平。
- 对二甲苯、甲醇、乙二醇开工率环比及同比变化分别为-0.2pct/-3.5pct、+0.2pct/+8.0pct、+2.5pct/+3.3pct。
- 发力智慧物流，主业受益需求改善，推荐海晨股份。
航空机场
- 元旦假期首日全社会跨区域人员流动量超2亿人次。
- 全国日均执飞航班同比增加1.54%，国际地区线同比增长2.09%，为2019年85.77%。
- 布伦特原油期货结算价环比-2.39%，国内航空煤油出厂价环比-8.7%。
- 美元兑人民币中间价环比-0.3%，2025Q4人民币兑美元汇率环比+1.9%。
- 元旦假期首日全社会跨区域人员流动量同比增长20.3%，铁路客运量同比增长67.9%，民航客运量同比增长12.8%。
- 中期供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。
航运
- 集装箱运输指数环比增长，美军突袭委内瑞拉或利好油运。
- 中国出口集装箱运价指数CCFI环比+2.0%，同比-24.3%；上海出口集装箱运价指数SCFI环比+6.7%，同比-32.7%。
- 中国内贸集装箱运价指数PDCI环比-0.8%，同比-2.4%。
- 原油运输指数BDTI环比-10.6%，同比+42.5%；成品油运输指数BCTI环比-0.7%，同比+26.1%。
- 干散货运输BDI指数为1882点，环比-1.7%，同比+79.2%。
- 沿海港口货物吞吐量同比增长5.85%，外贸货物吞吐量同比增长8.25%。
- 上周港口完成货物吞吐量25661.5万吨，同比减少1.4%，环比减少0.8%；完成集装箱吞吐量611万标箱，同比增加5.1%，环比减少1.5%。
公路铁路港口
- 高速公路累计货车通行辆环比下滑。
- 全国铁路客运量同比增长8.94%，铁路旅客周转量同比增长7.03%。
- 全国公路客运量同比-2.4%，公路货物周转量同比增长3.95%。
- 上周全国高速公路累计货车通行5516.4万辆，环比-0.50%，同比-1.29%。
- 全国主要公路运营主体2026年1月2日收盘股息率高于中国十年期国债收益率，板块配置比较有性价比。
风险提示
- 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
