交通运输产业行业研究元旦假期首日人员流动超2亿，美军突袭委内或利好油运

板块市场回顾

本周交运指数下跌0.7%，跑输沪深300指数0.1%，排名17/29。航空板块涨幅最大（+4.8%），物流综合跌幅最大（-3.4%）。

行业观点与投资建议

快递

• 11月快递业务量同比增长5%，部分公司受益于反内卷涨价。
• 11月快递业务收入同比下降3.7%，但业务量增长5.0%。
• 反内卷涨价已兑现，推荐顺丰控股（关注估值、经营韧性、股东回报）和中通快递（看好低价件减少、市场份额提升）。

物流

• 危化品水运价格环比持平，推荐海晨股份（发力智慧物流，主业受益需求改善）。
• 中国化工产品价格指数(CCPI)环比+1.3%，液体化学品内贸海运价格持平。

航空机场

• 元旦假期全社会跨区域人员流动量超2亿人次，国内/国际地区线航班量同比分别增长1.44%/2.09%。
• 布伦特原油期货结算价环比-2.39%，国内航空煤油出厂价环比-8.7%。
• 航司客座率高企，Q4利润有望提升，推荐中国国航、南方航空。

航运

• 集装箱运输指数环比增长，美军突袭委内瑞拉或利好油运。
• 中国出口集装箱运价指数CCFI环比+2.0%，同比-24.3%。
• 原油运输指数BDTI环比-10.6%，同比+42.5%。
• 干散货运输BDI指数为1882点，环比-1.7%，同比+79.2%。

公路铁路港口

• 高速公路货车通行量环比下滑，公路货运量同比增长3.57%。
• 全国主要公路运营主体股息率高于中国十年期国债收益率，板块配置有性价比。

风险提示

• 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。