2026年汽车以旧换新国补延续，比亚迪超越特斯拉成为纯电汽车全球销冠——行业周报

行业重点新闻

• 销量与交付：比亚迪蝉联2025年国内汽车销量冠军，全年交付460万辆；零跑汽车夺新势力销冠，交付596,555辆；小米汽车12月销量首破5万辆。特斯拉全年交付近164万辆，Q4交付超41.8万辆。蔚来滇藏换电路线贯通，2025年交付创新高。
• 市场地位：比亚迪超越特斯拉，成为2025年全球纯电汽车销冠，全年纯电销量225万辆。奇瑞2025年出口创纪录，连续23年蝉联中国乘用车出口第一。
• 产业链动态：锂电产业全线涨价，动力电池紧缺缓解，储能电池仍稀缺。2026年汽车“以旧换新”国补调整为按车价比例补贴，最高不超过2万元。宝马中国大范围调价，回应称非“价格战”。
• 机器人行业：机器人企业掀A股IPO热潮，机构预判2026年迎量产关键期。海尔旗下新时达发布行业首款工规级具身智能机器人，年产能10000台。宇树科技与京东联合开首家线下机器人体验店。稚晖君团队发布全球首款可“打包”小尺寸人形机器人。美的集团人形机器人“美拉”系列进入最终测试，2026年将进驻线下门店。

板块市场表现

• 本周沪深300指数下跌，汽车板块上涨1.49%，跑赢大盘。乘用车板块下跌，吉利汽车、蔚来-SW领涨。商用车板块下跌，金龙汽车、海伦哲领涨。汽车零部件板块上涨，恒勃股份、福赛科技领涨。
• 各细分板块表现：电控系统下跌，电机上涨，减速机/齿轮类上涨，轴承上涨，轻量化&结构件上涨，直线传动部件上涨，传感器上涨，Tier1上涨。

估值水平

• 本周乘用车、商用车板块PE估值下降，汽车零部件板块PE估值上升。

上游重点数据跟踪

• 钢材、铝锭、天然橡胶、浮法平板玻璃、聚丙烯价格略有波动，碳酸锂价格保持平稳。

投资建议

• 乘用车：国产高端豪华乘用车市场需求超预期，推荐江淮汽车、赛力斯，受益标的吉利汽车。
• 零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，推荐德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技，受益标的潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份、中通客车。

风险提示

• 乘用车行业需求不及预期，汽车行业竞争加剧，电动智能化转型不及预期，政策支持力度不及预期，原材料价格大幅波动风险。