汽车与零部件行业周报：比亚迪、特斯拉等车企在德国降价

证比亚迪、特斯拉等车企在德国降价 研 券——汽车与零部件行业周报（2024.1.15-2024.1.19） 究 报增持（维持）行情回顾 告行业:汽车 汽车板块涨跌幅-3.96%，子板块中商用车表现最佳。过去一周，沪深 日期: 2024年01月25日 300涨跌幅为-0.44%，申万汽车涨跌幅为-3.96%，在31个申万一级行 业中排名第21。子版块中，商用车-2.92%、汽车零部件-4.51%、乘用 分析师:仇百良 E-mail:qiubailiang@shzq.comSAC编号:S0870523100003 分析师:李煦阳 E-mail:lixuyang@shzq.comSAC编号:S0870523100001 联系人:刘昊楠 E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870122080001 最近一年行业指数与沪深300比较 汽车沪深300 % % 01/2304/2306/2308/2311/2301/24 4 行0 业-3% 周-7% 报-10% -13% -17% -20% -23% 车-2.92%、摩托车及其他-3.64%、汽车服务-5.79%。 行业涨幅前五位公司为天铭科技、三祥科技、华密新材、建邦科技、派特尔，涨幅分别为+36.52%/+21.3%/+18.21%/+16.28%/+13.48%； 行业跌幅前五位公司为晋拓股份、*ST中期、威帝股份、飞龙股份、通达电气，跌幅分别为-22.67%/-19.85%/-19.19%/-17.05%/-16.36%。 本周关注 根据盖世汽车，早些时候，德国政府宣布提前取消电动汽车补贴，原本2024年仍可享有的3000欧元补贴被取消。有专家预测，2024年德 国汽车销量可能会减少9-20万辆。为应对补贴取消对销量的影响，比亚迪、特斯拉、大众纷纷下调价格。 1月15日，比亚迪在德国开启降价，对Atto3（国内版元PLUS）、海豚和海豹的售价进行下调。其中，Atto3是比亚迪在海外最畅销的车 型，此次降价后的起售价将低于4万欧元。1月17日，特斯拉在德国下调长续航版和高性能版ModelY价格至49,990欧元和55,990欧元，降幅分别为9%和8.1%；后轮驱动版ModelY价格下调4.2%。除德国外，特斯拉也在法国、丹麦、荷兰、挪威下调ModelY价格，最低降幅在5.6%，最高降幅10.8%。 我们认为，考虑特斯拉2023Q4纯电动车销量被比亚迪超越，2024年 面对不确定的市场需求环境，销售压力较大，有长期维持较大降价力 相关报告： 《23年我国汽车销量突破3000万，特斯拉中国车型降价》 度的倾向，本轮由补贴取消带来的车企降价可能引起欧洲市场的价格战。 ——2024年01月17日 《比亚迪23年销量突破300万，行业地位稳固》 ——2024年01月10日 《小米SU7首次亮相，华为M9正式上市》 ——2024年01月03日 投资建议 1）整车建议关注发力混动和海外市场的标的：长安汽车、长城汽车、比亚迪、江淮汽车； 2）零部件建议关注： ①汽车智能化相关标的：伯特利、保隆科技； ②汽车轻量化相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份、万丰奥威、凌云股份、亚太科技、博俊科技、瑞鹄模具； ③其他零部件相关标的：豪能股份、隆盛科技、大业股份、银轮股份。 风险提示 新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。 目录 1行情回顾3 2行业数据跟踪5 2.1本周日均汽车零售/批发量5 2.2原辅材料价格5 3一周行业/重点公司动态6 3.1一周行业主要动态6 3.2一周重点公司动态7 4周度新车上市9 5投资建议9 6风险提示9 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较3 图2：国内热轧市场价格（元/吨）5 图3：国内铝锭市场价格（元/吨）5 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）6 图5：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）6 图6：国内天然气市场价格（元/吨）6 表 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较3 表2：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较4 表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆）5 表4：1月周度新车上市（2024.1.8-2024.1.12）9 1行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周（2024.1.15-2024.1.19，下同），沪深300涨跌幅为 -0.44%，申万汽车涨跌幅为-3.96%，在31个申万一级行业中排名第21，总体表现位于中下游。 -3.96% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 银行通信 纺织服饰非银金融家用电器美容护理交通运输食品饮料 传媒商贸零售轻工制造 电子石油石化电力设备社会服务医药生物 煤炭建筑装饰公用事业房地产汽车 建筑材料农林牧渔基础化工 钢铁计算机综合 有色金属机械设备 环保 国防军工 -8% 资料来源：Wind，上海证券研究所 分子板块看，过去一周，商用车降幅最小，汽车服务跌幅最大。子版块中，商用车-2.92%、汽车零部件-4.51%、乘用车- 2.92%、摩托车及其他-3.64%、汽车服务-5.79%。 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 板块名称 周涨跌幅 月涨跌幅 市盈率 市净率 沪深300 -0.44% -4.70% 10.47 1.16 汽车 -3.96% -7.73% 23.19 1.94 整车乘用车 -2.92% -8.33% 19.50 2.03 商用车 -2.92% -3.83% 38.88 1.92 零部件及其他汽车零部件 -4.51% -7.79% 23.58 1.99 汽车服务 -5.79% -11.35% 64.31 0.98 摩托车及其他-3.64% -6.20% 25.22 1.81 资料来源：Wind，上海证券研究所 行业涨幅前五位公司为天铭科技、三祥科技、华密新材、建邦科技、派特尔，涨幅分别为+36.52%/+21.3%/+18.21%/+16.28% /+13.48%；行业跌幅前五位公司为晋拓股份、*ST中期、威帝股份、飞龙股份、通达电气，涨幅分别为-22.67%/-19.85%/-19.19%/-17.05%/-16.36%。 表2：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 涨幅前五 涨幅(%) 市盈率 市净率 跌幅前五 跌幅(%) 市盈率 市净率 天铭科技 36.52% 26.19 3.93 晋拓股份 -22.67% 86.44 3.91 三祥科技 21.30% 18.54 2.32 *ST中期 -19.85% -331.61 2.30 华密新材 18.21% 42.72 5.25 威帝股份 -19.19% 511.39 3.03 建邦科技 16.28% 20.69 2.77 飞龙股份 -17.05% 27.00 2.12 派特尔 13.48% 32.83 2.64 通达电气 -16.36% -63.34 1.94 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业数据跟踪 2.1本周日均汽车零售/批发量 1月8-14日日均汽车零售/批发量同比表现较好。1月第2周 乘用车日均零售量5.9万辆，同环比分别+15%/0%；日均批发量 5.5万辆，同环比分别+18%/-9%。1月1-14日乘用车零售量78.8 万辆，同环比分别+18%/+6%；批发量71.5万辆，同环比分别 +16%/-4%。 表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆） 1-7日8-14日15-21日22-28日29-31日1-14日全月 日均零售量 24年 54,012 58,513 - - - 56,263 - 23年 44,600 50,854 24,611 29,043 82,923 47,727 41,694 同比 21% 15% --- 18% - 环比 14% 0% --- 6% - 日均批发量 24年 47,018 55,184 --- 51,101 - 23年 41,267 46,833 23,710 36,452 136,955 44,050 46,732 同比 14% 18% --- 16% - 环比 3% -9% --- -4% - 资料来源：乘联会，上海证券研究所 2.2原辅材料价格 据Wind数据，截至2024年1月19日，国内热轧、铝锭、镁锭、顺丁橡胶、天然气价格分别为4020、18970、22020、12200、4785元/吨，较2024年1月12日分别变化-0.25%、-0.94%、 +1.10%、-0.81%、-10.23% 图2：国内热轧市场价格（元/吨）图3：国内铝锭市场价格（元/吨） 4,600 4,400 4,200 4,000 热轧板 20,000 19,500 19,000 18,500 铝锭 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2023-012023-042023-072023-102024-01 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 2023-012023-042023-072023-102024-01 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）图5：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨） 镁锭顺丁橡胶 33,000.0016,000 28,000.00 23,000.00 18,000.00 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 13,000.00 4,000 2,000 8,000.00 2023-012023-042023-072023-102024-01 0 2023-012023-042023-072023-102024-01 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图6：国内天然气市场价格（元/吨） 天然气 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2023-012023-042023-072023-102024-01 资料来源：Wind，上海证券研究所 3一周行业/重点公司动态 3.1一周行业主要动态 1）欧盟反补贴调查新进展：将对比亚迪、上汽和吉利进行走访调查 1月15日，据外媒报道，据悉欧盟委员会（EuropeanCommission）的调查人员将在未来几周对中国汽车制造商进行调查，以确定是否征收惩罚性关税以保护欧洲电动汽车制造商。据悉，调查人员将访问比亚迪、吉利和上汽，但不会访问在中国生产的外国品牌，如特斯拉、雷诺和宝马。（盖世汽车） 2）2023年中国品牌汽车在俄罗斯市场所占份额增至49% 俄罗斯大型商业银行奥特克里捷银行日前发布的一项市场调查结果显示，2023年，中国品牌汽车在俄销量首次突破50万辆，达到创纪录的55.3万辆，在俄市场份额从2022年的17%猛增至 49%，共有30个中国汽车品牌正式进入俄市场，最受当地欢迎的中国汽车品牌包括奇瑞、哈弗和吉利等。该银行分析人士表示，中国汽车在俄销量今年有望进一步提升。（财联社） 3）五部委：从2024年至2026年开展“车路云一体化”应用试点 1月17日，工信部、公安部、交通运输部、自然资源部、住建部五部委联合发布《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》，从2024年至2026年开展“车路云一体化” 应用试点。《通知》明确“车路云一体化”试点的商业化运营主体，探索基础设施投资、建设和运营模式，支持新型商业模式探索。在保障数据安全的前提下，鼓励数据要素流通与数据应用，推进跨地区数据共建共享共用。（财联社） 4）五部委再发文，C-V2X按下落地应用加速键 1月17日，工业和信息化部、公安部等五部门联合印发《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点的通知》(以下简称《通知》)。其中明确提出，将于2024—2026年期间，在国内建成一批架构相同、标准统一、业务互通、安全可靠的