节后铜铝增仓上行

核心观点

• 沪铜：今日高开高走，持仓量持续上升。宏观层面市场氛围较好，现货贴水转为升水，电解铜社库持续上升。节后铜价站上10万关口，资金涌入明显，上行动能较强，关注前期高点压力。
• 沪铝：早盘高开高走，持仓量上升明显，日内涨超3%。宏观层面市场氛围较好，有色普涨。高铝价抑制下游消费，电解铝社库上升明显。铝价受益于宏观宽松叠加铝代铜预期，短期逼近2.4万关口，关注技术压力。
• 沪镍：冲高回落，主力期价围绕13.4万一线窄幅震荡，持仓量持续上升。镍价从11万关口反弹至13万关口，主要受印尼政策预期影响。短期增仓上行，扭转颓势，但技术压力存在，多空博弈加剧。

关键数据

• 铜：1月5日，Mysteel国内电解铜现货库存27.14万吨，较29日增4.71万吨，较31日增2.43万吨。
• 铝：1月5日，Mysteel电解铝社库70.30万吨，较29日上升6.50万吨，较25日上升9.10万吨。
• 镍：1月5日，SMM1#电解镍价格133,700-142,600元/吨，平均价格138,150元/吨，较上一交易日上涨600元/吨。金川1#电解镍主流现货升水7,000-7,800元/吨，平均升水7,400元/吨，较上一交易日下跌200元/吨。

研究结论

• 铜：上行动能较强，但需关注前期高点压力。
• 铝：短期逼近历史高位，持续关注技术压力。
• 镍：短期扭转颓势，但技术压力存在，多空博弈加剧。