行业点评报告：美军突袭委内瑞拉，商业航天持续催化

行情回顾

• 过去两周（12.22-1.4），军工指数上涨9.24%，跑赢沪深300指数（上涨1.35%），超额收益7.89%，在31个行业中排名首位。
• 子板块方面，航天装备上涨35.80%，表现最佳；航海装备上涨0.79%，表现较弱。
• 2025年初至今，军工指数上涨34.30%，跑赢沪深300指数（上涨17.66%），超额收益16.64%，在31个行业中排名7位。
• 细分板块均上涨，航天装备涨幅最大（146.03%）。

板块新闻动态

• 地缘政治：美军突袭委内瑞拉，全球地缘政治局势升级；台海军演圆满完成，提升联合作战能力。
• 产业新闻：
  • 航天发射活动密集：长征五号、十二号甲、八号甲、四号乙等火箭成功发射卫星。
  • 政策支持：上海加速航空航天产业发展；全国工信会议将航空航天、低空经济打造为新兴支柱产业。
  • 商业航天发展：新空间航天启动火箭回收测试，蓝箭航天科创板IPO已受理。
  • 国际动态：法国将建新航母，俄罗斯苏-57战机实现出口交付。

受益标的

• 商业火箭：超捷股份、斯瑞新材、航天动力等。
• 卫星载荷：中国卫星、国博电子、航天电子等。
• 下游应用：海格通信、中科星图、盟升电子等。

风险提示

• 军品订单下发节奏不及预期。
• 新质装备列装不达预期。
• 军品价格谈判不及预期。
• 军贸出口业务客户导入不及预期。