国防军工行业点评报告：G60组网卫星首航在即，商业航天迎来黄金机遇-卫星发射催化不断，商业航天爆发前夕

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 国防军工 沪深300 1% -6% -13% -19% -26% -33% 分析师佘炜超 SAC证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 相关报告 1.《中央政治局强调空域管理，低空行业再迎催化》2024-07-31 2.《军工行业短期承压，航海装备景气上行》2024-05-13 3.《低空经济未来已来，近万亿市场待释放》2024-04-30 证券研究报告 卫星发射催化不断，商业航天爆发前夕 核心观点 事件：“千帆星座”首批组网卫星发射仪式将于8月5日在太原举行，该计划分三个阶段，一阶段是2025年前，实现648颗星提供区域网络覆盖；二阶段是2027年前，由另外648颗星提供全球网络覆盖；三阶段是2030年前，实现15000颗星提供手机直连等多业务的融合服务。其中，一期计划完成发出1296颗星，首批卫星将以“一箭18星”升空入轨。 资源稀缺新规出台，卫星部署迫在眉睫：卫星频率和轨道资源有限，据ITU （国际电信联盟）预测，近地轨道卫星总容量为约6万颗。2019年，ITU在“先申报先使用”的卫星轨道资源管理总原则上进一步修正，提出在卫星频率和轨道申请后的七年内发射第一颗卫星，14年内全部发射完成等发射部署要求，未完成将被视为放弃轨道使用权。这次规则修订意味着，星座的建设需要拥有从卫星设计、制造、发射、运营、市场应用等全套能力的组织。 国家重视政策领航，多方合力打造星网：国家一系列重大政策落地释放，推动商业航天加速发展。2024年，“商业航天”首次被写入《政府工作报告》作为新增长引擎之一，地方政府亦纷纷出台相关政策为商业航天行业提供支持。2021年起，国家、地方及民营三批队伍联手打造星网，其中“G60星链由上海等长三角9大城市共同打造，计划将超1.2万颗卫星送入轨道，打造中国的第二个低轨卫星大星座，与SpaceX的Starlink竞争。 基建筑基技术护航，应用落地进程加快：2023年7月，卫星互联网技术试验卫星成功发射，标志着我国卫星互联网建设大规模部署条件已备。2024年6月，海南商业航天发射场双工位就绪，完成设备设施安装调试，进入首发箭全系统合练阶段。2024年8月5日，“千帆星座”即将上演的“一箭18星”技术进一步验证我国火箭的运载能力，有助于降低卫星发射成本，为后续大规模卫星发射奠定坚实基础。“G60星链”的落地意味着国内卫星互联网产业链的进一步扩容以及在制造端和应用端的更进一步，卫星技术在手机创新、自动驾驶、防灾减灾、物联网等市场的开拓有望加速推进，行业迎来巨大的发展机遇。 投资建议：建议关注（1）火箭制造：斯瑞新材；（2）卫星/箭载连接器：陕西华达；（3）星载TR组件：亚光科技、铖昌科技、臻镭科技；（4）核心配套上海瀚讯、复旦微电、智明达、超捷股份；（5）地面配套：海格通信、星网宇达；（6）运营：中国卫通。 风险提示：可回收火箭进展低于预期风险；卫星制造进度低于预期风险；近地轨道碰撞失控风险。 请阅读最后一页的重要声明！ 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2