工业硅、多晶硅周报：双硅分化持续

周度观点及热点资讯

• 行业监管：市场监管总局对光伏行业价格竞争秩序进行合规指导，指出低质竞争、同质化重复建设等问题导致企业盈利困境，形成“劣币驱逐良币”效应。
• 期货交割厂库：广期所新增新疆其亚硅业、新疆东方希望新能源、杭州正才控股为多晶硅期货交割厂库。
• 多晶硅交易限制：广期所规定非期货公司会员或客户在多晶硅期货所有合约上单日开仓量不得超过200手。
• 行业治理：工信部表示2026年将加强光伏行业产能调控，推动落后产能有序退出；多晶硅产能整合收购平台正式落地，被视为破解行业恶性竞争的关键。
• 工业硅行情：本周现货价格上行，期货主力合约小幅震荡下跌，供应量小幅增加但需求疲软，库存高位，后市预计仍有下行空间。
  • 供应：云南、四川开工率下降，西北区域增加，湖南停产，整体供应量略增。
  • 需求：多晶硅供应收缩，有机硅、铝棒需求减弱，出口需求增加。
  • 成本利润：成本稳定，利润增加。
  • 库存：整体库存上行。
  • 策略：逢高沽空si2605，买入看跌期权，或空工业硅与多多晶硅套利。
• 多晶硅行情：现货价格小幅上行，期货主力合约震荡下行，供应总量延续收缩但幅度不大，需求收缩库存高企。
  • 供应：西南地区减产，西北地区增量，预计1月供应继续小幅下调。
  • 需求：终端淡季需求收缩，下游减产导致采购低迷。
  • 成本利润：成本上行，利润小幅下降。
  • 库存：库存居高不下，短期难有实质性逆转。
  • 展望：企业新单报价上调至6.5万元/吨，高于实际成交价，反映乐观预期，收储平台成立提振市场情绪。

行业格局

• 工业硅产业链分析：包含现货价格、基差、期货合约、库存、成本利润、主产区及非主产区电价、原料价格（硅石、石油焦、电极、硅煤）、供给（产量、开工率及产能）、需求（消费总览、多晶硅产量及价格、有机硅价格及产量、铝棒产量及铝合金数据）以及进出口数据（工业硅、多晶硅）。

研究结论

• 工业硅后市下行压力较大，多晶硅库存高企但企业挺价意愿强，市场博弈持续，收储平台或带来稳定利好。