工业硅/多晶硅早报：双硅小幅分化，节前观望为主

工业硅/多晶硅早报

核心观点

• 政策影响：国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》，对项目前期准备、技术要求等环节作出具体规定，允许项目通过微电网等形式参与调度，但短期内对工业硅需求影响有限。
• 工业硅：
  • 供应端：12月产量大幅下滑至33万吨（减产7万吨），四川云南减产明显，西北地区持续减产，预计全国供应持续下滑，关注新疆减产规划。西南地区枯水期电力成本高企，但硅煤成本走低对价格支撑有限，库存压力较大（53.9万吨）。
  • 需求端：多晶硅减产带动工业硅需求下滑，有机硅和合金硅需求持稳但用量少。
  • 交易逻辑：供应端减产但需求疲软，库存高企压制价格。
  • 操作建议：小仓位看反弹。
• 多晶硅：
  • 供应端：12月产量降至9.3万吨，光伏行业底部去产能周期下价格跌破成本，多晶硅库存去化较快（20GW）。
  • 需求端：下游硅片产量企稳回升，电池片产量小幅回升，组件和装机量保持增长趋势。
  • 成本端：成本约4万元/吨，美国退出巴黎协定或导致行业短期受挫。
  • 交易逻辑：供应大幅减产，需求企稳，库存去化快，易涨难跌。
  • 操作建议：逢低做多（区间40000-44000）。
• 风险点：多晶硅超预期复产、光伏行业政策变动、宏观政策影响。

关键数据

• 工业硅：华东不通氧553#硅价格10600-10700元/吨，社会库存53.9万吨。
• 多晶硅：12月产量9.3万吨，库存20GW，N型硅料价格持稳。
• 下游需求：硅片库存去库一半至20GW，电池片和组件产量回升。

研究结论
工业硅短期承压主要因库存高企和需求疲软，多晶硅则受益于供应减产和需求企稳，呈现易涨难跌格局。操作上建议工业硅小仓位反弹，多晶硅逢低做多。