汽车以旧换新政策落地，板块有望迎底部复苏

2026年汽车以旧换新政策落地，乘用车补贴范围、单车补贴力度有所限制
国家发改委、财政部发布2026年以旧换新政策，继续支持汽车领域以旧换新：

• 乘用车：补贴范围扩大（汽油车放宽至2013年6月30日前，柴油车放宽至2015年6月30日前，新能源车放宽至2019年12月31日前），新购燃油车排量需在2.0升及以下，新能源车需在购置税减免目录内；补贴按车价比例提供（报废更新新能源车补贴12%最高2万元，2.0L及以下燃油车补贴10%最高1.5万元；以旧换新新能源车补贴8%最高1.5万元，2.0L及以下燃油车补贴6%最高1.3万元），相较2025年一次性定额补贴有所区别。
• 商用车：继续支持老旧营运货车报废更新、新能源城市公交车更新、老旧农机报废更新，政策参照2025年执行，商用车补贴未退坡。

政策落地需求有望逐步迎边际改善，中高端引导方向明显
2025年以旧换新申请量超1150万辆，带动新车销售额超1.6万亿元，但受补贴资金总额限制，多地暂停补贴申请，10-11月乘用车销量同比下降0.5%、8.1%。2026年政策落地后，观望情绪有望缓解，需求逐步改善；高端车型补贴退坡比例小，低端车型受影响更大，符合消费升级方向。

政策支撑背景下，2026年看好高端化、智能化、出海方向
预计2026年Q1淡季后乘用车需求复苏，看好：

• 高端化：江淮汽车、赛力斯、北汽蓝谷（豪华车补贴退坡敏感度低）；
• 智能化/出海：小鹏汽车、比亚迪；
• 主流价位段车企：比亚迪、吉利汽车、长城汽车（情绪修复）。

风险提示：以旧换新政策刺激效果不及预期；汽车出海进展不及预期。