汽车行业2023年报及2024年一季报前瞻：以旧换新政策有望拉动汽车板块业绩高增长

以旧换新政策有望带动销量增长，拉动汽车板块业绩高增长：据中汽数据，截至2023年末，我国乘用车保有量已达2.8亿辆，其中处于核心换购高峰期4-9年的车型约1.1亿辆，可为车市贡献较为可观的换购增量。我们认为本次汽车以旧换新的政策落地，有望刺激现有乘用车换购需求，带动销量增长。据中汽数据，2022年我国国四商用车保有量达775.3万辆。若新政实施，将加速国三、国四商用车淘汰，提高商用车销量。 1-2月汽车产销整体实现同比正增长，海外需求持续强劲，汽车行业较高景气度有望支撑板块业绩高增长：1-2月汽车行业整体产销分别完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%。1-2月汽车国内销量320.4万辆，同比增长7%，汽车出口82.2万辆，同比增长30.5%，海外市场需求继续保持强劲增长。 1-2月重卡销量开门红，成本优势有望带动LNG重卡渗透率持续提升：1-2月，商用车产销分别完成56万辆和57.5万辆，同比分别增长9%和14.1%。 2月份以来LNG气价持续下跌，下跌速度快于上年同期。运价下跌和油气价差增大的双重作用下，LNG重卡的成本优势进一步凸显，渗透率有望持续提升。新能源重卡方面，2024年1-2月，新能源重卡市场累计销售5648辆，同比增长115%。根据第一商用车网的预测，2024年全年新能源重卡销量有望冲击5万辆规模。 投资建议：汽车智能化有望成为2024年的投资主线，华为强势入局汽车行业，带来整车及零部件行业的投资机会，整车方面华为与赛力斯、奇瑞汽车、江淮汽车、北汽蓝谷通过智选模式合作造车，我们认为随着华为赋能车型销量持续提升，与其配套的内饰、座椅、轻量化底盘、空气悬架、线控制动、智能驾驶选装包等核心零部件和服务的市场空间有望持续提升。经济回暖+老车型淘汰+海外拓展带动重卡行业持续复苏，重卡行业目前已经进入复苏周期，在排放政策趋严+内需回暖+海外出口保持高位的促进下，叠加国内LNG重卡需求快速释放，国内重卡龙头有望取得超额收益。 风险提示：行业竞争加剧风险；汽车出海进度不及预期；新能源汽车渗透率提升不及预期。 表1.汽车行业2023年报和2024Q1季报业绩前瞻