医药生物行业报告：以旧换新政策步入落地阶段，医疗设备板块将有望进入到业绩高增长期

医药生物 2024-11-24 蔡明子,陈峻中邮证券惊雷

医疗设备以旧换新政策步入落地阶段，板块业绩有望迎来拐点向上。

政策背景：国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，中央以旧换新政策稳步推进，支持细则逐步明晰。
事件进度：我国医疗领域设备更新采购意向预算总金额达177亿元，医疗领域设备更新招标公告已披露的预算总金额达48亿元。北京、河北、福建、宁夏、海南等省医疗设备更新招标金额超5亿元。
采购重点：大部分省份最优先采购超声影像诊断设备，意向采购品种集中在影像和内镜类，超声、CT、消化内镜、DR、磁共振成像设备等是重点品种。
行业分析：院内医疗整顿进入常态化，对招采影响减弱；设备以旧换新政策批复稳步推进；超长期国债和贴息贷款逐步落地等利好因素推动，院内招采数据表现明显向好。
业绩预测：预计2024年第四季度开始，部分医疗设备产品招采快速回暖，超声、CT、MR、DR、内镜、手术机器人等领域招采金额增长较快。预计12月及25Q1各省份有望逐步落地以旧换新政策，相关院内招标启动，设备厂家四季度有望出现大量以旧换新订单。2023年下半年医疗设备板块整体业绩基数较低，板块将有望进入到业绩高增长区间。

板块表现：医疗设备板块市盈率（TTM）为34.34倍，处于历史分位点为28.24%，历史最大值为140.90，平均值为45.07倍，估值上涨空间较大，建议积极布局。
推荐标的：迈瑞医疗、海尔生物。
受益标的：联影医疗、万东医疗、新华医疗、理邦仪器、澳华内镜、开立医疗、海泰新光、微创机器人-B、天智航-U。