香港资本市场通讯 - 2025年12月，第6期

主要修订

1. 新增替代持续公众持股量门槛（替代门槛）：发行人可选用占上市股份类别已发行股份总数的至少10%及达至少10亿港元的市值，作为初始指定门槛（10%-25%层级）的替代方案。
2. 针对A+H发行人的持续公众持股量规定：
   • 公众持股量至少5%（A股及H股）；或
   • 公众持有的H股市值达10亿港元。
3. 新增定期汇报及额外披露责任：公众持股量不足的发行人需承担额外披露责任并限制公司行动，以提升透明度并鼓励恢复持股量。
4. 新增公众持股量严重不足的规定及后果：持股量严重不足的发行人将被标注“-PF”标记，若18个月（GEM为12个月）内未恢复，将面临除牌。
5. 取消因公众持股量不足的停牌做法。

背景

联交所于2024年12月19日发布首次咨询文件，优化首次公开招股市场定价及公开市场规定。2025年8月1日发布咨询总结并就持续公众持股量展开进一步咨询，2025年10月1日咨询期结束。联交所根据市场意见略作修订后落实建议。

对修订建议的修改

1. 发行人选用替代门槛的公告规定：若发行人决定改回初始指定门槛，需实时公告变更，且额外披露责任不再适用。
2. 加强年报中的披露：要求选用市值门槛的发行人在年报中披露公众持股量市值及百分比，并评论持股量重大变化。

生效日期及额外指引

修订的《上市规则》将于2026年1月1日起生效，适用于所有上市发行人。联交所将发布新指引信协助发行人遵守新规定。