燃料油日报：盘面窄幅波动，市场矛盾暂有限

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0%，报2473元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.23%，报2977元/吨。
• 原油价格反弹动力不足，油市供过于求的预期未逆转，阶段性的超跌反弹难以形成上涨趋势，FU、LU成本端支撑偏弱。
• 高硫燃料油裂解价差与贴水下跌后，带动炼厂端需求边际改善，中国高硫燃料油进口量近期有所回升。未来需关注俄乌与委内瑞拉局势，若委油断供问题持续，可能导致国内地炼增加燃料油采购需求。目前高硫燃料油货源充裕，市场暂无紧缺预期。
• 低硫燃料油方面，阿祖尔和Dangote装置检修状态变动，科威特与尼日利亚地区供应存在回升预期。科威特12月和1月低硫油发货量预计分别为1.7万吨和1.7万吨，尼日利亚12月低硫燃料油发货量预计为8万吨。增量暂时较低，需关注后续装置与出口动态。

策略：

• 高硫方面：短期中性，中性偏空
• 低硫方面：短期中性，中性偏空
• 跨品种：无
• 跨期：无
• 期现：无
• 期权：无

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

图表：

• 图1至图18展示了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等数据。

资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院

本期分析研究员：潘翔，康远宁