燃料油日报：盘面震荡运行，市场短期矛盾有限

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌0.27%，报2928元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨0.61%，报3785元/吨。
• 近期地缘消息面相对平静，FU、LU盘面震荡运行，品种间短期存在一定分化。
• 高硫燃料油基本面偏弱：中东供应回升，美国放松对伊朗制裁将释放更多货源；国内地方炼厂开工率低，下游炼厂采购需求未明显恢复，新加坡船燃销量低硫好于高硫。未来支撑来自下游发电与炼厂需求增长，尤其炼厂端需求存在较大空间，需关注支撑因素兑现，市场调整充分后有望重新走强。
• 低硫燃料油现货相对偏紧：船燃端需求尚可，海峡开放有望刺激航运活动，进一步提振船用燃料油消费。但中期来看，科威特炼厂复产，市场环境恢复到战前状态，供应剩余产能充裕，船燃消费结构转型将进一步侵蚀低硫燃料油市场份额，整体基本面或重回宽松状态，市场驱动偏弱。

策略：

• 高硫燃料油：震荡偏弱，关注海峡通航恢复进度。
• 低硫燃料油：中性，关注海峡通航恢复进度。
• 跨品种、无跨期、无期现、无期权。

风险： 地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表： （略）

资料来源： 同花顺，钢联，华泰期货研究院

本期分析研究员： 潘翔，康远宁

免责声明： （略）

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