燃料油日报：盘面延续弱势震荡，市场驱动暂有限

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.57%，报2681元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.67%，报2986元/吨。
• 原油端延续弱势，油市供过于求的预期未逆转，成本端对燃料油单边价格压制持续，FU、LU弱势震荡。
• 高硫燃料油市场结构处于调整阶段，裂解价差大幅回落，供应充裕，浮仓量偏高，过剩有待消化。炼厂加工利润边际改善，近期我国高硫燃料油进口量回升，对市场有一定支撑。
• 低硫燃料油市场整体供应不短缺，短期矛盾有限。阿祖尔炼厂装置检修时间延长，科威特11月至今船运发货量为零，预计本月中旬和下旬重启；Dangote炼厂RFCC装置计划内检修至1月26日，尼日利亚低硫燃料油出口可能回升。
• 高低硫价差短期走势震荡偏强，但上方空间有限，高低硫燃料油均缺乏足够明显的驱动因素。

策略：

• 高硫方面：短期中性，中性偏空
• 低硫方面：短期中性，中性偏空
• 跨品种：无
• 跨期：无
• 期现：无
• 期权：无

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

图表：

• 图1至图18展示了新加坡及INE燃料油现货价格、掉期价格、月差、期货主力合约收盘价、期货指数收盘价、近月合约价格、近月合约月差、主力成交持仓量、总成交持仓量等数据。

资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院

本期分析研究员：潘翔，康远宁