燃料油日报：欧佩克进一步增产，市场短期矛盾暂有限

市场分析

• 期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.51%，报2767元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.27%，报3398元/吨。
• 欧佩克增产计划：欧佩克宣布10月份增产13.7万桶/天，逐步解除第二层减产协议，油市中期过剩压力加剧，情绪上油价受到压制，影响FU、LU盘面价格。
• 高硫燃料油基本面：处于市场调整与再平衡阶段，多空因素交织，矛盾相对不突出。一方面，俄罗斯与伊朗受制裁影响，乌克兰无人机袭击俄炼厂导致供应收紧；另一方面，中东燃料油出口增长。国内独立炼厂开工率回升，8月海外对中国高硫燃料油发货量环比增加41万吨至75万吨。整体市场驱动有限，但具备一定支撑。
• 低硫燃料油基本面：国产量维持低位，增长动力不足，但海外供应增加，尤其是Dangote炼厂RFCC装置问题后发货量提升，外盘结构转弱。中长期面临需求被替代、剩余产能多的矛盾，估值下方有支撑，向上阻力大。

策略

• 高硫燃料油：震荡
• 低硫燃料油：震荡
• 跨品种、跨期、期现、期权：无

风险

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

图表

• 包含新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等图表。

分析研究员

• 潘翔、康远宁

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