上半月运价相对坚挺，关注马士基1月下半月第一周报价

市场分析

线上报价方面，主要船公司及联盟的报价呈现上涨趋势。例如，马士基上海-鹿特丹1月第二周报价1590/2560美元/FEU，HPL 1月上半月报价1835/3035美元/FEU，下半月报价2135/3535美元/FEU。MSC+Premier Alliance中，MSC1月上半月价格1700/2840美元/FEU，ONE1月上半月报价2110/2835美元/FEU，下半月报价2440/3335美元/FEU。Ocean Alliance中，CMA上海-鹿特丹1月上半月报价1859/3293美元/FEU，下半月报价2635/4345美元/FEU。

地缘端方面，美国白宫计划会见以色列总理内塔尼亚胡。上海国际能源交易中心拟修订《上海国际能源交易中心集运指数(欧线)其期货标准合约》，调整合约月份和最小变动价位，以提高套期保值效率。

动态供给方面，1月份月度周均运力30.62万TEU，2月份月度周均运力27.45万TEU。1月份共计3个空班和1个TBN，2月份共计7个TBN和4个空班。

EC2602合约方面，马士基1月第二周运价沿用，2月合约博弈运价顶部出现时间。12月份及1月份货量处于年内较高位置。EC2602合约交割结算价格为2026年1月26日、2月2日以及2月9日三期交割结算价格的算数平均值。目前初步了解到长协签约进程加快，长协签约价格中枢大致在1800美元/FEU左右。

更远月合约方面，面临苏伊士运河复航压力，估值受到压制。苏伊士运河恢复通行意味着有效运力供给增加，进一步压低运费的风险。远月合约运价会面临压制，远月合约估值或面临下修。

策略

单边方面，12合约震荡，2月合约震荡偏强。套利方面，暂无。

风险

下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处。

核心观点与关键数据

• 线上报价普遍上涨，主要船公司及联盟报价均呈现上升趋势。
• 动态供给方面，1月和2月运力有所波动，空班和TBN数量增加。
• EC2602合约交割结算价格反映1月底现货价格中枢，长协签约进程加快可能影响运价。
• 更远月合约面临苏伊士运河复航压力，估值可能下修。
• 单边策略建议12合约震荡，2月合约震荡偏强。
• 下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌等。