FICC日报：08合约计价7月上半月运价见顶，关注下周船司7月下半月报价情况

市场分析

• 线上报价：各联盟7月上半月运价普遍上涨，但7月第二周马士基、PA联盟、OA联盟价格均出现下调，显示运价见顶迹象。PA联盟均价约3300美元/FEU，OA联盟均价约3600美元/EU，CMA及HPL下半月报价高于上半月。
• 地缘端：以色列与哈马斯谈判暂缓，双方在停火要求上存在分歧，卡塔尔和埃及调解员持续斡旋。
• 美线：中美关税下调刺激需求，运价高位回落。马士基上海-洛杉矶、纽约7月上半月价格较6月上半月显著下降。
• 霍尔木兹海峡：冲突结束，通行风险解除，对集装箱运输直接影响较小。
• SCFIS：6月合约临近交割，预估结算价1890-1911点，船舶延误或形成拖累。

7月上半月运价修正

• 7月上半月运价见顶可能性增加，马士基7月第二周价格下调，PA、OA联盟价格回落。
• 8月合约博弈：上海-欧洲航线运价见顶时间不明确，关注马士基7月下半月报价。
• EC2508合约：交割结算价取8/11、8/18、8/25日SCFIS平均值，淡季EC2410合约可逢高卖出套保。

市场数据

• 期货合约：欧线期货持仓94348手，单日成交71243手。主力合约震荡，套利建议多12空10。
• SCFI：6月20日公布SCFI（上海-欧洲）1835美元/TEU，美西2772美元/FEU，美东5352美元/FEU；SCFIS（上海-欧洲）1937.14点。
• 船舶交付：2025年至今交付128艘船，合计101.8万TEU，其中17000+TEU船舶38艘，合计142.4万TEU。

风险因素

• 下行风险：欧美经济超预期回落、原油价格下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机处理。
• 上行风险：欧美经济恢复、供应链问题、班轮公司缩减运力、红海危机持续发酵。

策略建议

• 单边：主力合约震荡。
• 套利：多12空10。