钢材铁矿2026年度投资策略：供需宽松，任重道远

2025-12-18 游洋招商期货小酒窝大门牙

2026年钢材供需倾向宽松，缺乏量价齐增驱动。

内需方面：房地产难有明显起色，固定资产投资2025年下半年转负，建材需求或继续承压。制造业低利润或抑制投资意愿，预计钢材内需或出现一定减量。外需方面，我国制造业综合竞争力强劲，预计出口需求充满韧性。综合考虑，预计全年国内钢材需求增速为-3.4%。
钢材供应：预计将继续维持充裕，卷板轧材产能持续扩张，2026年难以出现钢材总量、结构性的供应不足。考虑到内需相对不足、制造业利润承压，预计2026年执行行政性限产的条件较为欠缺。
废钢市场：预计将维持2025年的供需相对均衡局面，短流程炼钢量同比基本持平，接近近年均值。2026年生铁产量全年同比下降4.0%。
铁矿供应：2026年中国市场铁矿供应有一定增量，全年预估增量约3000万吨。2026年铁矿总量供需偏向过剩，价格缺乏向上驱动。

远期升水结构维持，2026年钢矿价格或偏弱震荡。

钢矿总量供需略显过剩。在产业政策不出现重大调整的前提下，预计海内外宏观因素对市场运行的影响权重或将维持高位。
预计钢矿价格重心低于2025年水平。全年螺纹/热卷（上海）现货运行区间3000-3600元/吨，铁矿现货（青岛PB粉）运行区间在600-800元/吨，普氏62%指数运行区间在80-110美元/吨。各品种价格重心预计持平或略低于2025年水平。