华创交运公用可控核聚变双周报（第4期）：发改委发文明确加大核聚变等技术攻关，中美聚变领域竞逐加速

一、国家层面重视核聚变技术发展

• 发改委发文明确加大核聚变等技术攻关，表明我国对核聚变的战略定位已从基础研究转向工程化、产业化攻关。
• 特朗普媒体科技集团（DJT）与核聚变初创公司TAE达成合并协议，交易估值超过60亿美元，旨在为AI行业发展提供能源支持。
• 成都准环对称仿星器项目主体工程顺利封顶，预计2027年实现装置运行，将填补我国在仿星器相关研究领域的空白。

二、核聚变招标进展

• 12月下半月，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额1174万元，其中ITER PF变流器控制模块招标金额为630万元。
• 12月下半月，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计中标项目总额5.21亿元，其中中标金额超过5000万的项目达到4个。
• 2025年全年，BEST项目招标数量达到43个，招标预算金额达到20.43亿元，表明行业或已逐步从密集招标步入密集中标的阶段。
• 2025年11月，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽的招标项目显著放量，单月招标金额达到39亿量级。

三、核聚变行情复盘

• 12月下半月，涨幅前五分别为中钨高新（18%）、中核科技（18%）、永鼎股份（18%）、派克新材（15%）、斯瑞新材（10%）；跌幅前五分别为爱科赛博（-17%）、哈焊华通（-9%）、合锻智能（-7%）、新风光（-6%）、旭光电子（-5%）。
• 全年累计来看，涨幅前五分别为永鼎股份（426%）、斯瑞新材（333%）、合锻智能（238%）、中钨高新（225%）、应流股份（206%）；年内下跌公司为中国核电（-14%）、许继电气（-2%）。

四、投资建议

• 链主层面：继续推荐合锻智能、联创光电，建议关注国光电气。
• 磁体环节：建议关注西部超导、永鼎股份、精达股份。
• 堆内结构件及其他：持续推荐四创电子、应流股份、皖仪科技，建议关注安泰科技、久立特材等。

五、风险提示

• 技术发展不及预期，资金链断裂，国际专利壁垒等。