华创交运公用可控核聚变双周报（第 11 期）：“星火一号”进入密集采购阶段，核聚变多种技术路线加速推进

核聚变行业进展与投资建议

一、核聚变技术路线加速推进

1. “星火一号”进入密集采购阶段：采用聚变-裂变混合堆技术路线，总投资超200亿，规划2029年完成建设，2030年实现发电。
2. 瀚海聚能成功点亮等离子体：建成国内首台商业化直线型场反位形（FRC）聚变装置主机并成功点亮等离子体，完成FRC电源系统技术攻关。
3. CFS宣布美国首座商业聚变电站即将开建：验证性示范装置SPARC建设进度超过75%，计划2027年点火运行；全球首座商业聚变发电站ARC计划2026年或2027年启动建设。

二、核聚变招标进展

1. 新增招标情况：4月下半月，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额3829万元。
2. 新增中标情况：4月下半月，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计公布中标项目预算总额9213万元。
3. 行业招标趋势：2025年以来，BEST项目招标数量达到54个，招标预算金额达21.88亿元，表明行业逐步从密集招标步入密集中标阶段。

三、核聚变行情复盘

1. 4月下半月行情：涨幅前五为永鼎股份（+32%）、应流股份（+23%）、纽威股份（+16%）、中钨高新（+10%）、爱科赛博（+9%）；跌幅前五为国光电气（-6%）、久立特材（-5%）、西部超导（-5%）、四创电子（-4%）、哈焊华通（-4%）。
2. 全年累计行情：涨幅前五为中钨高新（+99%）、应流股份（+97%）、永鼎股份（+95%）、新风光（+74%）、爱科赛博（+25%）；跌幅前五为四创电子（-28%）、航天晨光（-24%）、国光电气（-21%）、王子新材（-19%）、联创光电（-18%）。

四、投资建议

1. 聚变堆核心卡位标的：
   • 推荐：合锻智能、联创光电
   • 建议关注：国光电气
2. 超导-磁体环节：
   • 推荐：联创光电
   • 建议关注：西部超导、永鼎股份、精达股份
3. 堆内结构件及其他：
   • 强推：久立特材
   • 持续推荐：四创电子、应流股份、皖仪科技
   • 建议关注：安泰科技

五、风险提示

技术发展不及预期、资金链断裂、国际专利壁垒等。