2025年最后一个完整周,债券市场表现相对不错,收益率下行,信用利差小幅压降。1年期短债信用利差被动走阔,4-5年弱资质城投债收益率上行。历史上1月城投债、中票收益率下行占比略高,信用利差整体下行为主。跨年前非银资金压力和银行理财回表压力导致信用利差上行居多,跨年后压力缓解,市场情绪乐观。建议跨年前配置中短债,关注票息高、2年左右的债券,以及部分调整过度的3年AA(2)城投债。二永债方面,负债端波动大的机构可关注3年左右品种,负债端稳定的机构可关注5年左右品种。超长信用债可乐观看待。历史上1月胜率尚可,可关注城投债、中票收益率下行和信用利差下行为主的情况。