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量化观市：货币财政双会定调，后续风格该如何配置？

2025-12-28 高智威,许坤圣国金证券芥末豆

过去一周，国内主要市场指数上涨，其中上证50、沪深300、中证500和中证1000涨跌幅分别为1.41%、1.97%、4.04%和3.76%。中信一级行业指数整体上涨，呈现“涨多跌少”格局，有色金属表现居首（6.45%），国防军工（6.39%）、基础化工（5.41%）紧随其后。
微盘股指标监控：轮动模型发出切换至茅指数信号，中期配置茅指数的预期能有更高相对收益。风控信号还没触发，建议持有微盘板块投资者做好风险控制，密切跟踪相关指标。
政策端进入宏观定调与微观松绑的共振期，市场迎来“国内政策定调”与“外部风险缓释”的双重驱动。央行重提“跨周期调节”，财政政策继续积极，产业制造端支持硬科技企业上市。海外方面，中美经贸关系缓和，但地缘风险升温。建议采取“科技进攻、周期压舱”的双线策略。
国内利率方面，央行通过公开市场操作净回笼348亿元，MLF净投放1000亿元。短端利率上升，1周SHIBOR和DR007分别报1.448%和1.5264%。
建议核心仓位维持大盘成长为主，战术仓位维持于通信、军工、有色金属、电力设备及新能源、建材和消费者服务等板块。
市场风格出现显著切换，成长因子与一致预期因子表现强势，重回市场主导地位。展望未来一周，基本面因子仍将受捧，市场将围绕“业绩确定性”展开交易；量价类因子预估能有所回暖。
量化选股因子方面，成长（10.62%）、一致预期（9.57%）因子表现较好。可转债择券因子中，正股一致预期、正股成长取得了较高的IC均值。