工业硅-多晶硅周报：工业硅：关注供给端扰动，区间操作为主 多晶硅：宏观与政策预期共振，延续高波局面

工业硅

• 行情回顾：本周金属硅现货价格上涨，期货盘面整体上行。
• 供给端：西南地区开工稳定，部分厂家持观望；西北地区个别厂家开工增加，库存压力较小；整体供应量小幅增加。
• 需求端：多晶硅需求减弱，有机硅开工相对稳定，铝合金开工下降，对金属硅采购减少。
• 运行逻辑：供给端扰动交易为主，需求端萎靡趋势较强，成本端支撑较强，但高库存压制价格。
• 策略：短期震荡行情，关注9000元/吨突破，操作上短多长空。
• 风险：宏观超预期、联合减产规模扩大、下游自律减产未达预期。
• 关键数据：社会库存增加至53.23万吨，环比下降；基差走弱；成本利润略有增加。
• 影响因素：宏观中性，需求向上，供应向下，库存向下，基差向下，成本利润向上。

多晶硅

• 行情回顾：本周多晶硅现货成交价格小幅上调，期货市场宽幅震荡。
• 供给端：12月供应总量延续收缩，西南地区受枯水期影响减产，西北地区增量。
• 需求端：终端淡季导致需求收缩，下游环节减产引发采购低迷。
• 运行逻辑：产业链价格看涨预期强，供给收缩预期加强，下游接受度有望提升。
• 策略：短期内易涨难跌，逢低多机会操作。
• 风险：终端需求装机不及预期、行业自律限产实施不及预期、宏观以及政策影响、组件招标价格在破预期。
• 关键数据：库存30.83万吨，环比上升；基差走强；成本利润环比回升。
• 影响因素：宏观向上，需求向下，供应向下，库存向下，基差向上，成本利润中性。