镍品种策略
- 逻辑：2月镍产能利润收窄，硫酸镍价格受镍矿价格提振上涨，外采原料成本小幅上涨，中国NPI生产企业即期现金成本平均利润率在-1.98%至6.8%之间，中国精炼镍进口亏损约4106元/吨，2月精炼镍进口亏损较1月收窄，镍豆自溶硫酸镍利润率为-8.1%，原料成本重心小幅上移。
- 供应：1月中国精炼镍产量较12月减少，但同比增加18.7%；镍铁产量环比减少约8.3%。1月中国精炼镍由净进口转变为净出口，预计2025年第一季度中国精炼进出口或将维持净出口状态。2月菲律宾雨季导致镍矿供应紧张，印尼斋月将加剧供应紧张，印尼镍矿内贸升水反映当地资源紧缺。
- 消费：新能源领域市场需求尚在，但三元电池装车量被磷酸铁锂电池挤占，下游采购需求调整，2月三元前驱体排产环比下降。电镀合金方面需求表现一般。
- 库存：2月全球精炼镍显性库存总体降库，但LME镍库存增加，预计3月全球精炼镍显性库存可能继续增加。
- 估值：鲍威尔暗示3月降息可能性低，美元指数回升压制大宗商品价格，镍价在120000-130000区间震荡为主，短期上涨概率较大。
- 观点：近期精炼镍基本面驱动不足，但下方有原料成本支撑，价格被空头压制回到60日均线之下，若要上涨需站上13万关口，3月份可关注120000-130000区间高抛低吸机会，中长线维持逢高卖出套保思路。
- 策略：短期谨慎偏多，120000-130000区间高抛低吸。
- 风险：国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策。
304不锈钢品种策略
- 逻辑：2月铬铁、镍铁价格持续上涨，成本端对不锈钢价格支撑逐步显现，预计3月304不锈钢成本重心继续上移，钢厂利润情况或维持现状。
- 供应：2月份国内300系不锈钢产量维持高位，福建宏旺实业新增产能预计3月投产，福建福安宏旺年增130万吨不锈钢冷轧项目一阶段已试产，二阶段或于2025年3月释放产能。
- 消费：2月初节后市场询单及采购偏冷，2月中旬后受原料成本支撑及库存首降信号影响，现货价格小幅上涨，但下游对涨价接受度低，成交活跃度不足，预计3月份不锈钢消费维持低迷现状。
- 库存：12月间，300系不锈钢社会库存以降库为主，但预估是受价格下跌的影响导致被动降库。
- 观点：304不锈钢目前是高产量、高库存、需求弱的基本面情况，价格被压制回60日均线之下，关注下方13000-13100支撑位置，短期建议谨慎偏多，中长线维持逢高卖出套保思路。
- 策略：短期谨慎偏多，13000-13500区间内高抛低吸。
- 风险：国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策。
