核心观点与关键数据
产业链价格回顾
- 硅石价格：西南需求略有收缩，价格弱稳。
- 电价：丰枯水期交替，西南地区电价将逐步抬升。
- 电极价格：需求端刚需补库支撑，电极价格持稳。
- 硅煤与石油焦价格：补库支撑，价格稳中向好。
- 硅价与利润：硅价低位反弹，企业利润明显好转。
- 开炉情况：10月10日当周，硅企开炉数环比增加3台，主要来自新疆地区。
- 现货价格：现货价格相对平稳。
供给端
- 多晶硅产量：9月产量13万吨，与8月持平；1-9月累计产量94.16万吨，同比减少33%；预计10月产量环比增加3-5千吨。
- 西南地区：10月逐渐向枯水期过度，成本抬升，企业减产计划提上日程，部分企业开始停产，预计月底及下月底陆续停产。
- 甘肃、宁夏地区：小厂原料备库基本完毕，等待行情指引开工。
- 新疆地区：开工亦有抬升，增减相抵后，整体开工有所抬升。
- 工业硅需求：多晶硅产量小幅提升，对工业硅需求有所增量；有机硅部分企业检修，开工下滑，整体需求依旧偏弱。
需求端
- 组件出口退税：取消尚未有定论，若政策落地或刺激出口需求；印度“双反”政策落地前的备货潮对出口形成支撑。
- 内需：上半年终端装机抢装透支下半年需求，国内招投标项目减少，集中式装机不及预期，分布式成交量下滑，组件端压力较大，对上游需求难有明显备库动作。
库存
- 多晶硅库存：截至10月9日，总库存24万吨，硅片库存16.78GW；注册仓单8,140手。
- 期货仓单：小幅波动；节后下游陆续询价，部分厂家有订单需交付，但尚未流出，厂库累积。
市场展望
- 多晶硅：9月收储平台未落地，政策利好预期落空，盘面承压下行；10月部分厂家酝酿减产，但难以体现，需求端无明显变动，价格高位区间震荡，后续关注产业政策落地及宏观情绪。
- 工业硅：基本面暂无改善，供强需弱，短期维持区间整理，运行区间8,300-9,000元/吨，后续关注宏观情绪波动及供给端开工情况。
风险因素
其他材料
- 有机硅：9月中国DMC开工率71.25%，环比下降4.38个百分点；近期某单体厂检修，开工或略有下滑；供给收紧，价格有所回升。
- 铝合金：10月9日当周，原生铝合金开工率58%，环比下降0.4个百分点；再生铝合金开工率58.9%，环比提升2.3个百分点；铝合金价格回升。
- 库存：截至10月9日，工业硅社会库存54.5万吨，环比增加0.2万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计16.79万吨，环比增加0.54万吨；交易所注册仓单50,281手，折现货25.14万吨。
