每周经济观察第52期：沥青开工率明显改善

华创宏观WEI指数震荡回升，但部分领域仍显疲软

华创宏观WEI指数在12月21日为5.22%，环比上升0.06个百分点，显示经济活动指数有所改善。然而，自9月底以来，WEI指数总体回落，主要受基建、内需和工业生产领域拖累，其中沥青开工率、商品房成交面积、钢厂线材产量和秦皇岛煤炭吞吐量均出现明显下滑。

景气向上方面：

• 地产销售： 商品房住宅成交面积同比降幅继续收窄，12月前26日累计同比为-26%，较11月的-34%有所改善。
• 基建： 石油沥青装置开工率明显改善，12月24当周开工率为31.3%，较上周环比回升3.7个百分点，较去年同期高5.4个百分点。
• 价格： 铜价、金价、油价均上涨，COMEX黄金、LME三个月铜价和美油布油价格分别上涨4.6%、4.1%和1.4%。

景气向下方面：

• 耐用品消费： 乘用车零售低位运行，12月第三周同比增速为-11%，前值为-17%。
• 生产： 行业开工率整体偏弱，江浙织机、全钢胎、PVC有所回落，多数行业同比弱于去年同期。
• 出口： 港口集装箱吞吐量同比高位回落，四周同比增速从上周的10.6%降至9.1%。
• 房价： 二手房挂牌价全国下跌0.2%，今年以来累计下跌6.1%。

其他方面：

• 反内卷跟踪： 主要集中在传统行业和新能源领域，涉及钢铁石化、硅片、碳酸铁锂和光伏等。
• 利率： 利率长短期分化，1年期、5年期、10年期国债收益率分别变化-6.75bps、-0.73bps、+0.68bps。
• 资金： 本周央行公开市场操作净投放资金652亿，资金利率小幅分化。

研究结论：

当前经济呈现景气向上与向下并存的态势，股票相对于债券的配置性价比较高。未来需关注基建、内需和工业生产领域的恢复情况，以及房地产市场的走势。