空天时代相关政策频出，助力产业从1~10发展
2014年，我国鼓励民间资本参与国家民用空间基础设施建设，拉开空天时代序幕。商业航天2024-2025年连续被写入政府工作报告，受重视程度持续提升。“十五五”规划同样重视空天行业发展。2025年11月，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，明确五方面22项重点举措，推进商业航天高质量发展和高水平安全。同年，国家航天局设立商业航天司，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构。此外，国家创投引导基金和国家科创板专项细则的发布，将为商业航天产业发展注入强劲动力。
空天行业：火箭瓶颈突破在即，太空算力打开应用空间
当前空天行业正处于快速发展阶段，可回收火箭技术作为行业瓶颈有望得到快速突破，全球加速竞争太空算力为空天行业打开广阔应用市场，2026年空天行业有望持续表现亮眼。
海外巨头竞逐太空算力，SpaceX有望成就史上最大IPO
英伟达首次将H100 GPU送入太空，开启太空算力时代。谷歌披露“Project Suncatcher”计划，旨在构建由81颗卫星组成的太空数据中心集群。马斯克目标在4-5年内通过星舰完成每年100GW的数据中心部署，并估计AI算力未来可能需要200至300吉瓦甚至接近1太瓦的持续功率输出。马斯克旗下SpaceX目标估值高达1.5万亿美元。
我国积极布局大型星座与太空算力，火箭发射瓶颈有望逐渐突破
我国规划多个万星以上星座，积极抢占稀缺轨道资源。GW星座、G60星座和鸿鹄三号星座计划均为超万颗卫星的巨型低轨卫星星座。2025年以来我国低轨卫星组网速度明显提速。太空算力方面，我国首个整轨互联太空计算卫星星座进入组网阶段，“三体计算星座”建成后总算力可达1000POPS。北京市支持研发的首个算力星座将发射首颗算力试验卫星“辰光一号”，预计5年左右建成首座太空算力中心，算力有望提升至40万P。我国当前发射节奏较慢，核心矛盾在于运力不足。可回收技术突破可大幅降低火箭发射成本。我国可回收火箭技术突破正在临点，“国家队”与民企积极良性竞争，朱雀三号和长征十二号甲遥一运载火箭的飞行试验任务为后续发射奠定了重要基础。
3D打印助力商业航天加速发展
3D打印在航空航天领域广泛应用，以火箭发动机为代表，其制造成本占火箭总成本的比例高达50%。天兵科技、星河动力和星际荣耀等企业采用3D打印技术，有效降低火箭发动机生产成本，缩短制造周期，提升性能。3D打印在航空航天领域突破了传统工艺上限，未来有望随着商业航天的快速爆发，迎来确定性的需求爆发。
相关标的
太空算力：顺灏股份、普天科技等。
火箭：航天动力、西部材料、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、飞沃科技、迈为科技、广联航空等。
卫星：中国卫星、上海瀚讯、臻镭科技、航天宏图、中科星图、海格通信、高华科技、陕西华达、航天电器、电科数字、佳缘科技、盟升电子、震有科技、通宇通讯、信维通信等。
3D打印：华曙高科、铂力特、银邦股份等。
风险提示
行业竞争加剧的风险；技术突破进度不及预期的风险；下游需求不及预期的风险。
