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公司动态研究报告：AI赋能产品矩阵全面升级，重磅发布SMARTAI

2025-12-26 任春阳华鑫证券申明华

核心观点：奥尼电子聚焦智能物联终端主业，通过战略转型与新品突破驱动收入增长，致力于成为“AI云边端一体化智能终端领导者”。公司正向“端侧智能+边缘计算”双轮驱动的AIoT解决方案商加速转型，并通过AI赋能产品矩阵全面升级，从智能单品迈向场景化解决方案提供商。
关键数据：
- 2025年Q3公司实现营业收入3.55亿元，同比增长161.34%；归母净利润为-0.26亿元，同比下降79.98%。
- 前三季度公司营业收入/归母净利润/扣非净利润分别为6.43/-0.90/-0.93亿元，同比+72.06%/-161.45%/-129.17%。
- 2025年H1公司音视频智能终端/高性能计算设备/其他主营业务分别实现收入2.30/0.29/0.28亿元，其中音视频智能终端同比增长12.10%，其他主营业务同比增长-13.22%。
产品与技术：
- 公司将AI算法深度赋能至全线产品，推出AI会议系统、智能喂食器及看护摄像头等场景化解决方案。
- 联合AMD重磅发布SMART AI HUB，搭载AMD锐龙AI MAX+ 395处理器，融合CPU、GPU与NPU的异构算力，支持最高96GB显存调用，采用创新的多岛液冷散热系统，兼顾性能与用户体验。
- SMART AI HUB作为智能中枢，实现多模态感知、情感交互与边缘决策，已联合行业伙伴开发“智慧家”等解决方案。
盈利预测：
- 预测公司2025-2027年收入分别为7.19、9.57、12.52亿元，EPS分别为-0.62、0.59、1.03元，当前股价对应PE分别为-63.7、66.5、38.1倍。
- 虽然公司当前业绩仍处于亏损状态，但基于其“端侧智能+边缘计算”双轮驱动战略，以及SMART AI HUB等核心产品在AI算力硬件领域的突破，预计将逐步打开高附加值市场、优化产品结构，并带动毛利率改善。
研究结论：尽管短期业绩承压，但奥尼电子在智能物联终端领域的深厚积累，以及与AMD等产业伙伴的协同合作，有望推动业务从单一终端制造向场景化解决方案升级，实现从收入规模增长到盈利质量提升的转化。因此，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：公司技术和资源整合不及预期；宏观经济波动导致市场需求不及预期；政策支持力度不及预期。