公司动态研究报告：关注盒子产品与AI赋能业务新探索

核心观点与关键数据

• 游戏研发与IP双驱动AI赋能：公司以移动游戏为核心收入来源，构建“研发、发行、投资+IP、用户平台”四大业务体系。长周期游戏如《原始传奇》《热血合击》等持续精细化运营；自研产品《新倚天屠龙记》《刀剑神域黑衣剑士：王牌》等IP联动数字资产，结合“数字资产+实体经济”模式激活文旅消费。织梦大模型与AI游戏引擎《SOON》实现全流程自动化操作，显著缩短开发周期，展现AI游戏开发领域的领先布局。
• 打造AI潮玩拓展情感陪伴与文化消费新场景：AI潮玩品牌《暖星谷梦游记》以“智能玩偶+虚拟游戏”模式切入情感陪伴市场。通过战略投资自然选择（EVE项目）与极逸人工智能（AI玩具项目），强化AI技术在游戏与情感陪伴场景的落地能力。
• 打造盒子产品探索IP社区平台运营新模式：传奇类游戏高粘性，构建以传奇为核心的社区型盒子产品，支持游戏改编、短视频推广、直播宣传、赛事组织、道具交易等衍生服务。盒子模式代表IP运营的新范式，IP价值从单一产品授权向“社区生态+衍生服务+数字资产交易”全链条延伸。
• 盈利预测：预测公司2025-2027年收入分别为48.23、52.30、56.77亿元，归母净利润分别为19.79、23.77、27.31亿元，EPS分别为0.93、1.11、1.28元，当前股价对应PE分别为23.6、19.7、17.1倍。

研究结论

• 公司夯实主业同时积极探索商业新边界，后续将打造“IP赋能、全球布局、AI驱动、生态协同”，并持续深化“优质内容、营销、全球发行”三位一体模式。
• 首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

• 行业政策变化、行业竞争加剧、新业务发展不及预期、游戏产业表现不及预期、人才流失、新技术应用不及预期、宏观经济波动等风险。