公司动态研究报告：工业机器人领先，海尔入主赋能转型升级

核心观点与关键数据

• 公司业务：新时达主营业务包括电梯控制、机器人系统和控制与驱动产品，其中电梯控制器市场份额全球第二，SCARA机器人出货量全球第四。
• 海尔入主：2025年6月，海尔卡奥斯工业智能成为公司控股股东，持股比例26.83%，进一步巩固控制权，公司纳入海尔工业互联网生态体系。
• 战略定位：海尔集团派驻四位高层领导组建董事会，显示公司战略重要性，并有望成为海尔人形机器人落地平台。

研究结论

• 盈利预测：预计2025-2027年收入分别为35.49、38.74、42.31亿元，EPS分别为0.01、0.15、0.31元，对应PE分别为1032.0、94.3、45.6倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，主要基于公司在工业自动化、机器人领域的深厚积累及海尔入主带来的转型升级潜力。
• 风险提示：定增进展不及预期、机器人业务进展不及预期、竞争加剧、原材料价格大幅上涨、大盘系统性风险。

财务数据

• 2024年业绩：营业收入3357百万元，净利润-288百万元。
• 未来三年预测：营业收入增长率5.7%-9.2%，净利润增长率994.4%-106.9%，毛利率17.5%-21.9%，净利率0.3%-4.9%。