公司动态研究报告：叠叠乐产品力已渐显看AI赋能IP内容新动能

核心观点

奥飞娱乐以内容为支点打造IP矩阵，通过潮玩等周边实现商业化变现。公司持续布局潮玩市场，自有IP及合作IP潮玩产品如叠叠乐系列热销，未来卡牌、积木、毛绒等品类均有增长潜力。公司积极拥抱AI技术，推出AI毛绒玩具喜羊羊，并优化多模态交互体验，柔性供应链能力凸显。

关键数据

• 基本数据：当前股价8.87元，总市值131亿元，总股本1479百万股，流通股本1018百万股，52周价格范围5.21-11.84元，日均成交额758.13百万元。
• 收入结构：2024年收入10.26亿元（玩具37.77%）、12.12亿元（婴童44.64%）、3.96亿元（影视14.58%），积极拓展除美国外的其他市场。
• 盈利预测：2025-2027年收入分别为27.46、28.70、30.74亿元，归母净利润分别为1.53、2.35、3.11亿元，EPS分别为0.10、0.16、0.21元，对应PE分别为85.8、55.8、42.2倍。

研究结论

公司历经业绩波动后业绩扭亏为盈，轻装上阵下2025-2026年有望修复。伴随新品供给及AI+IP双轮驱动，IP商业价值再放异彩，有望撬动潮玩周边及AI玩具市场。维持“买入”评级，但需关注市场竞争、IP开发、海外业务、业绩不及预期等风险。