2025年PX市场呈现供需紧平衡格局，库存下行，但行业利润大幅挤压。一方面调油逻辑持续淡化削弱了PX的需求支撑与价格弹性；另一方面聚酯环节过剩的悲观预期传导至上游，进一步压缩了PX的盈利空间。2025年PX供需紧平衡，库存下行，利润承压。供给端，国内PX产能无变化，总供给量与去年基本持平，产能利用率均值约为85.5%；需求端，国内PX99%以上用于下游PTA；调油逻辑对芳烃带动有限；库存方面，2025年整体呈现去库状态，上半年平稳去库，下半年缓慢提升；利润方面，2025年亚洲PX生产毛利均值为-69.25美元/吨，较2024年大幅下降87.30%。2026年PX供需面存在边际改善契机。PX产能增量有限，调油需求下滑再添压力。供给端，2026年国内PX新增产能依旧有限，总产能同比增幅为5.95%；需求端，调油逻辑可能较2025年更弱；进口比例预计变化不大。2025年PTA行业呈现产能大幅扩张与利润极度压缩的格局。市场被悲观情绪主导，即便企业开工率大幅下滑，库存持续大幅去化，也未能带来利润修复。供给端，2025年国内PTA有效产能呈现高速增长态势，产能同比增速为10.11%；需求端，PTA出口有所下降；库存方面，2025年PTA社会库存相较于2024年显著下降，全年基本呈现下降趋势；利润方面，2025年PTA加工费均值为262.61美元/吨，较2024年大幅下降25.60%。2026年PTA市场迎来边际改善契机。供给端，2026年国内PTA无新增产能；需求端，聚酯板块仍处于产能扩张周期，对PTA的增量需求将持续释放。2026年我国PTA出口量预计将有所下滑。2025年瓶片行情回顾：上半年随成本波动下半年受乙二醇拖累走弱。2025年聚酯端呈现供需双扩格局，企业为推动库存去化，不得不以大幅压缩利润为代价，最终实现库存的下行，但行业整体盈利水平遭压缩。细分至瓶片领域，企业通过主动调整负荷，在供需博弈中维持利润窄幅震荡，成为聚酯板块中相对稳健的细分品类。2025年瓶片行情回顾:上半年随成本波动下半年受乙二醇拖累走弱。2025年聚酯与瓶片供需分析：聚酯整体以价换量，瓶片在主动降负下利润窄幅震荡。供给端，聚酯产能高速扩张，整体供应宽松；库存方面，聚酯上半年累库，下半年去库；利润方面，聚酯加工利润大幅下降；需求方面，内需增速提升，部分出口有所下降。2026年聚酯与瓶片供需分析：聚酯利润难以修复，瓶片在产能扩张下继续承压。供给端，聚酯产能增速预计保持强劲；需求端，聚酯需求预计稳步增长；利润方面，聚酯与瓶片利润预计难有修复。
