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货币政策向家庭信贷的传导：来自乌干达信贷登记数据的证据

2025-11-14 国际货币基金组织王英杰

本文研究了乌干达信贷登记数据中家庭贷款的利率、规模和期限如何响应货币政策变化，并分析了银行资产负债表特征如何影响这种传导机制。研究发现，乌干达的货币政策传导存在明显的滞后，且在不同贷款特征之间存在差异。政策利率每上升 100 个基点，家庭贷款利率在下一个季度就会上升 55 个基点。然而，对贷款数量和期限的影响则需要更长时间才能显现：贷款规模在五个季度后才会下降 15%，而期限至少需要六个月才能缩短。

本文的主要分析结果表明，银行资产负债表特征对家庭信贷传导机制有显著影响。较高的政策利率会导致新贷款规模缩小、贷款利率上升和贷款期限缩短。此外，资本和流动性较低的银行以及持有较多政府证券的银行，其传导效果更为明显。对于固定利率贷款，银行特征对货币政策传导的影响比浮动利率贷款更为显著。最后，本文还发现，货币政策传导对低收入家庭的影响更为明显，因为持有较多政府证券的银行会向低收入家庭收取更高的利率并缩短贷款期限。