本文研究了公共债务水平及其期限结构对欧元区及欧洲其他国家货币政策传导的影响。研究发现,高公共债务与价格和通胀预期的反应减弱相关,而产出下降幅度至少与低债务经济体相同。债务期限结构也以非线性方式发挥作用:中期债务与较弱的效应相关,而短期和长期债务与较强的效应相关。财政反应表明缺乏同步财政支持,因为主要余额在货币政策收紧后往往会恶化。最后,对于非欧元区欧洲经济体,本文引入了一个关于公共债务期限结构的新数据集,表明欧元区货币政策的溢出效应取决于接收经济体的期限结构。研究结果表明,公共债务对货币政策传导并非中性,债务水平和期限结构都会影响政策效果,且财政政策未能提供充分的支撑。