银行董事会和绿色贷款中的性别多样性 ： 来自欧元区信贷登记数据的证据

BIS 工作文件编号 1044银行董事会和绿色贷款中的性别多样性作者 ： 莱昂纳多 · 甘巴科尔塔、利维亚 · 潘科托、阿莱西奥 · 雷吉扎和玛蒂娜 · 斯帕吉亚里货币和经济部2022 年 10 月JEL 分类 ： G01 ， G21 ， G30 ， Q50 。关键词 ： 温室气体排放 ， 性别 ， 董事会多样性 ， 信贷登记 ， 银行贷款。 国际清算银行工作文件由国际清算银行货币和经济部门的成员撰写 ， 并不时由其他经济学家撰写 ， 并由银行出版。这些论文涉及的主题是热门主题 ， 具有技术性。其中表达的观点是作者的观点 ， 不一定是国际清算银行的观点。该出版物可在 BIS 网站 （ www. bis. org ） 上获得。© Bank for International Settlements 2022. All rights reserved. Brief excerpts may be replicated or translated provided the source is stated.ISSN 1020 - 0959 (打印)ISSN 1682 - 7678 (在线) 1银行董事会和绿色贷款中的性别多样性 ： 来自欧元区信贷登记数据的证据莱昂纳多甘巴科尔塔Livia：Alessio Reghezza Martina SpaggiariAbstract†银行董事会中的女性董事会影响对污染较小的公司的贷款决策吗 ？ 通过使用与公司级温室气体 （ GHG ） 排放强度信息匹配的细粒度信贷登记数据，我们将信贷供应转移隔离开来，并发现具有更多性别多元化董事会的银行向棕色公司提供的信贷较少。当我们区分温室气体排放的类型和对内生性问题的控制时，这一证据是有力的。此外，我们还表明，由于受过良好教育的董事向污染更多的公司授予较低的信贷量，因此女性董事特有的特征对向污染企业的贷款行为很重要。最后，我们证明，在女性气候导向型政治家更多的国家，银行董事会中女性成员的 “绿化 ” 效应更强。JEL 分类:G01; G21; G30; Q50关键字:温室气体排放; 性别; 董事会多样性; 信贷登记; 银行贷款†Leonardo Gambacorta 在国际清算银行任职 ， 并隶属于 CEPR （ Leonardo. Gambacorta @ bis. org ） 。 Livia Pancotto 在斯特拉斯克莱德大学 （ livia. pancotto @ strath. ac. uk ） 。 Alessio Reghezza 在热那亚大学和欧洲中央银行 （ Alessio. Regheuta.Acknowledgments:我们感谢两位匿名裁判提供非常有用的意见和建议。我们还感谢欧洲中央银行 （ ECB ） 和国际清算银行 （ BIS ） 货币与经济部宏观审慎政策和金融稳定总局同事的评论。我们也感谢与会者 ： ALTIS 研究生院商业与社会 - Uiverssit 'a Cattolica del Sacro Core; 负责任的银行金融中心 （ CRBF ） - St. Uiversity安德鲁斯，管理学院; 埃塞克斯金融中心 （ EfiC ） 研究研讨会 - 埃塞克斯商学院; 2022 国际金融和银行协会 （ IFABS ） 会议 - 那不勒斯费德里科第二大学; 斯特拉斯克莱德商学院 - 研究研讨会系列; 可持续金融与治理会议 - 巴斯大学; 第 11 届金融工程银行协会 （ FEBS ） 会议 - 气候变化 ，监管回应和可持续金融; 悉尼科技大学研究研讨会; 悉尼大学研究研讨会; 新南威尔士大学研究研讨会; 2022 欧洲经济协会 （ EEA ）; 2022 沃尔珀廷格会议非常有用的评论。免责声明:This paper should not be reported as representing the views of neither the ECB or the BIS. The views exposed are those of the authors and do not necessary reflect those of the ECB and / or BIS. 21Introduction近年来，气候变化及其影响一直是政策辩论的核心 （ Bailey，2021 ； Lagarde，2021 ） 。在过去的四十年中，全球自然灾害的数量和相关的经济损失急剧上升，2019 年达到 820 起事件的峰值，1980 - 2019 年期间的总损失为 5200 亿美元。此外，人类活动可能会加剧造成广泛破坏和经济破坏的大多数极端天气事件。1《巴黎协定》是 2015 年 12 月签署的具有里程碑意义的气候变化条约 ， 旨在将全球平均气温保持在 2°C 高于工业化前水平 ， 增幅限制在 1.5°C.2此外 ， 根据《巴黎协定》 ， 各国必须通过国家威慑性捐款 （ NDC ） 制定其气候行动计划和战略 ， 并在透明和负责任的框架内定期评估和更新。3减少污染和温室气体 （ GHGs ） 的排放是实现可持续经济增长，保护生态系统和生物多样性的主要目标的关键目标。到 2050 年实现碳中和是世界上最紧迫的优先事项。《巴黎协定》的规则已在 2021 年 11 月举行的第 26 届缔约方会议 （ COP 26 ） 上定稿，包括各国如何报告其排放量和资金以帮助各国适应气候变化的透明度规定。通过依靠从欧洲中央银行体系 （ ESCB ） 的分析信用登记册 （ AaCredit ） 中提取的 2019 年近 100 万贷款的独特样本，并与有关温室气体排放的公司级信息相匹配，我们探索了董事会中的女性对银行贷款策略的潜在影响。据我们所知，这是第一篇调查董事会中更多女性代表是否以及在多大程度上影响银行 “绿化 ” 经济能力的论文。特别是，我们有兴趣测试董事会中更大的性别多样性是否可以影响银行在污染更多和更少的公司之间区分贷款的决定，从而推动更多。1见 www. carbobrip. org / mapped - how - clim - change - affects - 极端天气 - around - the - world 。2《巴黎协定》是由 196 个国家于 2015 年 12 月在巴黎举行的第 21 届联合国气候变化缔约方大会 （ COP21 ） 上谈判达成的具有法律约束力的国际条约 ， 该协定已于 2016 年 11 月生效。3根据 2020 年 12 月提交的修订后的 NDC ， 欧盟承诺到 2030 年将其排放量与 1990 年相比至少减少 55 ％ （ 请参阅 https: / / www4. unfccc. int / sites / NDCStaging / pages / Party. aspx? party = EUU ） 。 3有效的环境政策。鉴于气候变化在金融和价格稳定方面日益重要 （ Pereira da Silva ， 2019 年 ； Lagarde ， 2021 年 ） ， 以及在打击这一现象方面的全球努力 ， 本文将重点放在银行的性别多样性与可持续贷款之间的联系上似乎特别及时。我们的结果表明，拥有更多性别多元化董事会的银行向污染更严重的公司提供的信贷较少。当我们区分范围 1 、 2 和 3 温室气体排放时，银行放贷量与女性董事较多的董事会的温室气体排放强度之间的这种反比关系也得到了证实。此外，我们还表明，由于受过良好教育的董事向污染程度较低的公司授予较低的信贷量，因此女性董事特有的特征对向污染程度较低的公司的贷款行为很重要。最后，我们证明，在女性气候导向型政治家更多的国家，与银行董事会中女性成员相关的 “绿化 ” 效应更强。当我们控制潜在的内生性问题时，如排序效应和样本选择偏差，这些结果是稳健的。鉴于与其他银行相比，对社会负责的银行可能更有可能在董事会中雇用女性董事，并且女性可能会自我选择进入本身比其他银行更具社会责任感的银行，因此我们采用工具变量 （ IV ） 方法从女性董事的百分比中提取外生成分。此外，我们使用了一个额外的贷款级别数据集，涵盖 2014 - 2018 年期间，当我们将银行贷款与污染较少的公司进行比较时，评估我们的主要发现的稳健性。我们的发现对监管机构和政策制定者都有重要意义。我们强调了银行在推动向绿色经济转型方面发挥的关键作用。此外，我们确定了董事会中女性在制定银行支持污染较少的公司的贷款策略方面的重要贡献，从而证实了更多性别多样化的决策小组对公司成果以及更广泛的视角的有益影响，对全球经济。作为实体经济的主要信贷渠道 ， 银行有可能在促进绿色 （ er ） 项目和向低碳经济有效转变的全球努力中发挥关键作用。为了按时实现气候目标 ， 大部分过渡可能由包括银行在内的私人金融部门提供资金 （ De Haas 和 Popov ， 2019 ） 。此外 ， 4政策制定者、投资者和客户不断增加的压力可能会显著影响银行的贷款和投资活动。4与此同时 ， 与基于燃料的能源选择相比 ， 在增加资本要求方面 ， 监管限制与绿色能源项目的高风险相关 (Hain 等人 ， 2018 年 ； Brunnermeier 和 Landau ， 2020 年) ， 以及较低的回报可能会阻碍银行为污染较少的公司提供资金的战略。5此外，银行需要识别并有效管理与气候变化相关的新兴风险。特别是，已经认识到两大类与气候有关的金融风险 ： （ i ） 与向低碳经济调整的过程有关的过渡风险 ，除其他外，相关政策的快速 (意外) 变化对金融资产和负债的价值产生不利影响 ； 和 (ii) 物理风险，这些风险与能够侵蚀金融资产价值和 / 或增加负债价值的极端气候相关事件引起的经济损失有关。银行的气候战略以及与全球可持续发展议程保持一致的承诺在很大程度上取决于董事会的方向。与气候相关的决策通常涉及相当大的投资，具有潜在的复杂和不确定的影响，其对不同利益相关者群体的影响可能会有所不同 （ Walls 等人。， 2012) 。因此，银行董事会必须具有足够的多样性，以便通过分享更广泛的经验和意见来进行有效的决策，以确保包括金融和非金融利益相关者在内的不同利益集团的代表。现有文献已经报道了关于董事会多样性对治理结果的重要性的经验证据，这反过来又会影响财务，社会和声誉维度 （ Adams 和 Ferreira，2009 ； Berile 等人。， 2018 ） 。相关文献我们的研究提供了几篇文献。首先，我们为新兴的研究机构做出贡献，分析金融部门在全球经济去碳化中发挥的作用，从而应对气候变化 (De Haas 和 Popov，2019; Mesoier，2019; Degryse 等人。， 2021 年 ； 雷格扎等人。， 2021 年 ） 。我们增加了关于董事会和企业成果中性别多样性的现有文献 (Adams 和 Ferreira，2009 ； Berile 。4在这方面，值得一提的是，法国和英国的银行监管机构已经开始进行压力测试，以应对与气候相关的风险。2021 年，欧洲银行管理局 （ EBA ） 对来自 10 个国家的 29 家志愿银行进行了欧盟范围内的试点活动。同年，欧洲中央银行 （ ECB ） 对欧盟 （ EU ） 的公司和银行进行了经济范围的气候压力测试，未来 30 年。52022 年 6 月, 巴塞尔银行监管委员会 (BCBS) 公布了对气候相关金融风险进行有效管理和监督的原则, 在披露措施方面, 该委员会正在探索使用第三支柱框架来推动气候相关金融风险的共同披露基准。 5et al.， 2018)，特别关注银行业。我们提供了新的证据，证明了更多女性代表对银行环境决策过程的影响。在这方面，我们对性别、气候变化和可持续发展之间的关系进行了一些讨论 （ UNEP，2016 ； Collis，2019 ） 。Frther, we exted the relatively extried ad still li