建材行业出海分析
中国建材企业出海趋势分析，指出相较于家电、轻工、机械等行业，建材出海较晚，主要原因是过去国内市场优质且企业竞争力不足。随着国内市场增速放缓，企业开始转向海外市场，尤其以东南亚、中亚、中东、非洲地区为主。海外市场潜力巨大，但竞争激烈，中资企业需具备核心竞争力。
东南亚水泥市场分析
东南亚水泥市场需求稳健增长，柬埔寨、缅甸、越南、老挝、尼泊尔等国市场潜力较大。柬埔寨水泥需求旺盛，市场集中度高，海螺水泥、华新水泥均有布局；缅甸市场集中度高，海螺水泥产能领先；老挝市场主要参与者为中国企业，供给格局分散；尼泊尔市场集中度低，需求有压力；印尼市场需求稳定，当地和欧洲企业占主导。
中亚水泥市场分析
中亚五国水泥需求增长潜力更高，塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦等国市场潜力较大。塔吉克斯坦水泥市场集中度高，华新水泥市占率38%；乌兹别克斯坦市场短期供需错配，但有望改善；吉尔吉斯斯坦市场集中度高，华新水泥市占率21%；哈萨克斯坦市场体量大，但增长潜力较弱。
非洲水泥市场分析
非洲水泥需求有望快速增长，撒哈拉以南非洲市场潜力最大。尼日利亚市场集中度高，丹格特水泥优势明显；其他非洲国家如肯尼亚、加纳、坦桑尼亚等市场也具备较大潜力。
出海先锋企业
华新建材是国内最早走出去的水泥企业之一，已在14个国家进行布局，海外产能规模位列中资企业首位。公司通过收并购方式增加海外产能，并对标的公司进行改造，提升盈利能力。西部水泥是进军非洲市场的主要中资企业之一，海外已投建水泥产能1330万吨，其中超1000万吨来自非洲市场。
消费建材行业分析
存量房时代，消费建材行业迎来机遇。北新建材石膏板市占率领先，具备强定价权；三棵树、悍高集团业绩快速释放，国产替代逻辑清晰；兔宝宝业绩边际改善，受益消费者偏好变化；东方雨虹、科顺股份销量/盈利能力边际改善；伟星新材积极培育“水系统”业务，有望打开下游空间。
浮法玻璃行业分析
浮法玻璃需求有压力，库存处于高位，行业盈利能力处于低位。供给或进入加速出清期，2026年日熔量有望降至15万吨以下。成本有望支撑价格企稳回升，行业盈利水平有望回升。推荐旗滨集团，建议关注信义玻璃。
水泥行业分析
水泥需求处于下行周期，但降幅有望持续收窄。供给端新线投产节奏放缓，产能置换加速，2026-27年行业有望积极落实严格按设计产能进行生产的规定，熟料实际产能有望由20.7亿吨逐步降至16亿吨。供需再平衡预期下，行业盈利水平有望提升。推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团，建议关注中国建材、天山股份、冀东水泥等。
玻纤行业分析
玻纤行业景气向上，但波折前行。粗纱需求增速预计5.8%，供需有望保持紧平衡；电子纱需求增速预计6.6%，供需偏紧。特种电子布市场空间预计2026年达178亿，YOY+205%。推荐中国巨石、中材科技，推荐长海股份，建议关注国际复材、山东玻纤、宏和科技。
风险提示
需求不及预期、供给侧优化不及预期、现金流恶化、原材料价格大幅上涨、数据与实际情况偏差、测算偏差、使用信息滞后或更新不及时。
