医药生物周报（25年第49周）：政策端支持服务消费力度提升，关注医疗服务相关机会

核心观点

• 政策端密集出台支持服务消费政策，围绕“稳增长、扩内需、提质量”，持续释放服务消费潜力。政策从供给侧和需求侧双向发力，推动医疗、养老等领域升级，并加大对居民消费和服务业主体的支持。
• “犒赏经济”兴起，居民更愿为健康、体验和情绪价值付费，医疗健康领域表现突出。
• 消费医疗赛道供给多样化程度高，长期发展潜力较大。典型领域包括眼科、口腔、体检与慢病管理、中医调理与健康管理等，需求弹性大。
• 2025年全国医疗服务市场规模预计达8.74万亿元，同比增长超过10%，未来提升空间较大。

关键数据

• 医药生物市盈率（TTM）37.07x，处于近5年历史估值的79.04%分位数。
• 2025年全国医疗服务市场规模约为8.74万亿元，同比增长超过10%。

研究结论

• 建议关注具备一定可选属性、业务创新能力领先的医疗服务赛道领先企业，如爱尔眼科、固生堂等。
• 爱尔眼科：屈光新术式推动客单价回升。
• 固生堂：创新AI名医分身业务赋能中医诊疗提质增效。

推荐标的

• 迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、新产业、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、艾德生物、爱博医疗、金域医学、鱼跃医疗、南微医学、康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、药明合联、爱康医疗、威高股份。