光储行业跟踪：11月光伏组件出口额同比高增，海外需求持续旺盛

11月光伏组件出口额同比高增，海外需求持续旺盛

投资要点

• 排产：11月光伏组件整体产量环比下降2.43%。国内方面，终端装机进展不及预期，组件价格上涨导致下游采买抵触，库存止降转增；海外方面，终端进入淡季，出口退税影响淡化，需求大幅下降，企业下修排产。电芯方面，12月中国市场动力+储能+消费类电池排产量环比增长5.3%，储能电芯占比约35.3%；全球市场动力电池排产阶段性承压，储能电池延续高增长。
• 价格：光伏方面，多晶硅致密料、单晶硅片、TOPCon双玻组件价格均持平。储能方面，11月磷酸铁锂电池储能系统报价环比下降6.4%，其中2h锂电储能系统报价环比上升2.88%，4h锂电储能系统报价环比下降10.86%。
• 需求：海外需求持续旺盛，11月光伏组件出口额约24.12亿美元，同比增长34.08%，环比增长6.84%；1-11月累计出口额同比增长4.89%。逆变器出口额7.67亿美元，同比增长25.91%。国内方面，10月光伏新增装机量环比增长30.4%，同比下降38.3%；1-10月累积新增装机同比增长39.5%。11月EPC/PC+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创月度新高，容量规模环比增长65%，同比下降4%。
• 投资建议：建议关注光储相关标的，推荐阳光电源、南都电源、通润装备、华盛昌、首航新能。
• 风险提示：竞争加剧导致毛利率降低、政策风险导致需求不及预期、国际贸易摩擦风险。

11月国内光伏组件产量环比下降，储能需求旺盛

• 排产：国内产量环比下降，海外需求下降导致企业下修排产。
• 价格：光伏组件和储能系统价格保持稳定或下降。
• 国内需求：光伏装机量环比增长，储能系统招标规模创月度新高。
• 海外需求：光伏组件和逆变器出口额同比环比均增长，中国逆变器出口欧洲和新兴市场表现突出。