南华光伏产业周报：终端中标情况有所好转20251221

研报总结

核心矛盾及策略建议

当前多晶硅期货价格受供给端检修停产、下游需求排产、光伏反内卷政策及仓单注册情况主导。行业呈现“供需双弱”特征：供给端产量下滑，需求端产量承压，库存高位。终端组件招标市场表现稳定，但需持续关注中标情况。交易逻辑建议以技术面为主，基本面暂时失效。近端关注仓单注册和减停产情况，远端关注政策推进和需求落地。

产业操作建议

（无具体建议）

市场信息

1. 新疆塔城地区光伏项目招标，建设周期不超过360天。
2. SEG Solar 启动印尼5GW拉晶及硅片基地建设，预计2026年投产。
3. *ST海源采购二手TOPCON产线，升级至300MW产能。

行情解读

• 价量及资金：多晶硅期货加权指数收于60521元/吨，周环比+4.84%，成交量36.28万手，持仓量24.78万手。技术面显示多头增仓上行，布林通道带宽震荡。期权市场看空情绪渐涨，净多头持仓增加。期限结构呈阶段性back结构，主力合约基差震荡偏弱。
• 期货及价格数据：（无具体数据）

估值和利润分析

多晶硅企业盈利平稳，硅烷法利润高于改良西门子法。期货端毛利润率约39.89%。

基本面数据

• 多晶硅供给：（数据缺失）
• 硅片供给：（数据缺失）
• 电池片供给：（数据缺失）
• 光伏组件供给：（数据缺失）
• 招投标：（数据缺失）
• 装机与应用：（数据缺失）