纸浆周报：震荡运行，进口成本端仍存支撑

本周行情回顾

纸浆期货主力合约SP2601速涨后维持震荡行情。

基本面分析

1. 纸浆市场价格：截至12月18日，进口针叶浆周均价5572元/吨，较上周上涨0.32%；进口阔叶浆周均价4617元/吨，较上周上涨1.21%。
2. 11月纸浆进口量：我国11月进口纸浆324.60万吨，环比增加0.06%，针叶浆进口增长速度明显放缓。1月至11月累计进口量较去年同期增加5.8%，金额减少1.6%。
3. 港口库存情况：截至12月19日，主要港口纸浆库存193.70万吨，较上周下降2.26%，但整体仍处于历史高位。
4. 欧洲市场情况：11月欧洲化学纸浆消费量80.56万吨，同比下降4.55%；库存量70.00万吨，同比上升6.25%，库存天数26天，较去年同期上升2天。
5. 下游开工率：双胶纸、白卡纸、生活用纸开工负荷率均有所提升，其中白卡纸提升0.77个百分点。
6. 上期所纸浆库存：数据未详细提供。

后市展望

大型浆厂或减产，预计明年针叶浆供应收紧，进口量下滑。供应收紧驱动市场情绪转强，但下游原纸价格提涨乏力，企业利润受挤压。基本面矛盾突出，纸浆期货多空博弈。12月份外盘报价提涨，成本端支撑较强，春节前补库需求增加，国内需求可能温和修复。操作建议以偏多思路对待，关注港口库存消化情况。