农林牧渔行业研究：猪价持续承压，看好牧业大周期

投资建议

行情回顾

本周（2025.12.15-2025.12.19），农林牧渔（申万）指数收于2969.78点，周环比上涨0.79%，跑输上证综指。

重点数据跟踪

生猪养殖

• 猪价下跌，行业亏损，出栏均重上升，反映中小户出栏积极性提升。
• 未来几个月生猪出栏环比增加，叠加控制二育增强，季节性累库空间有限，猪价仍有下探空间。
• 政策端主动去产能或持续推进，板块持续亏损利好去产能逻辑和明年猪价中枢。
• 短期生猪价格仍有下降空间，板块景气度底部企稳。
• 中长期来看，行业有优秀的中枢利润，头部企业有充足的超额利润释放。
• 重点关注：牧原股份、温氏股份等。

禽类养殖

• 白羽鸡供给端充足，价格承压，板块景气度底部企稳。
• 黄羽鸡价格坚挺，下游需求好转及供给收缩导致，整体景气度有所好转。
• 建议关注：立华股份、圣农发展等。

牧业

• 牛肉价格旺季有望上涨，奶牛存栏趋势减少。
• 肉牛价格环比提升，原奶价格震荡偏弱。
• 国内行业产能持续收缩，进口端供给或持续收缩。
• 需求端：人均牛肉与牛奶需求量长期提升，终端消费有望回暖。
• 重点关注：优然牧业、现代牧业等。

种植产业链

• 短时供需压力犹存，关注涨价品种。
• 国内玉米、大豆、小麦等价格环比上涨，全球天气扰动，农作物产量或下降。
• 若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度改善。
• 建议关注：隆平高科、登海种业等。

饲料&水产品

• 饲料价格企稳。
• 水产价格景气向上，对虾价格环比上涨。

重点新闻速览

• 公司公告：巨星农牧披露相关公告。
• 行业要闻：农业农村部召开安委会扩大会议。

风险提示

• 转基因玉米推广进程延后。
• 动物疫病爆发。
• 产品价格波动。