一、本周行情回顾
- 本周农林牧渔（申万）指数收于2923.59点，周环比上涨0.40%，跑输上证综指。
二、重点数据跟踪
2.1 生猪养殖
- 生猪价格底部震荡，供给端压力导致节后猪价下跌。
- 1月份预计出栏总量环比减少，但供需双弱和二育入场使得春节前后猪价仍有下探空间。
- 政策端主动去产能持续推进，板块持续亏损利好去产能逻辑和明年下半年猪价上涨。
- 短期生猪价格仍有下降空间，行业产能已减少，价格跌破完全成本线，预计产能去化加速，板块景气度底部企稳。
- 中长期来看，生猪养殖行业仍有优秀中枢利润，头部企业有充足超额利润释放，建议优选低成本优质企业。
- 重点关注：牧原股份、温氏股份等。
2.2 禽类养殖
- 白羽鸡供给端较为充足，价格承压，板块景气度底部企稳。
- 海外禽流感仍有扰动，建议关注行业变化。
- 黄羽鸡价格表现坚挺，下游需求好转和供给收缩导致，整体景气度有所好转，预计消费端逐步好转后行业盈利提升。
- 建议关注：立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等。
2.3 牧业
- 牛肉价格旺季有望上涨，奶牛存栏趋势减少。
- 肉牛养殖与奶牛养殖行业均陷入亏损状态，肉牛规模化程度低于奶牛，去产能时间不同。
- 山东省活牛价格环比上涨，牛肉价格有望稳步上涨，进口牛肉保障措施落地促进价格上涨和进口量减少。
- 奶牛行业平衡度好转，但资金压力大和持续亏损背景下，产能有望持续去化，原奶价格有望明年企稳回升。
- 肉牛价格近期上涨，新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振。
- 建议关注：优然牧业、现代牧业、中国圣牧等。
2.4 种植产业链
- 玉米价格震荡上行，种植户惜售背景下，年前供需格局偏紧，价格仍有小幅上涨空间。
- 我国持续推行种业振兴，提高粮食单产提升产量，全球天气扰动可能导致农作物产量下降。
- 种植板块景气度底部企稳，若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度改善。
- 建议关注：隆平高科、登海种业、荃银高科等。
2.5 饲料&水产品
- 饲料价格企稳，育肥猪配合料和肉禽料价格环比不变。
- 水产价格景气向上，扇贝价格环比上涨，鲫鱼/鲈鱼价格不变，对虾、鲍鱼、海参价格不变。
三、重点新闻速览
- 公司公告：新赛股份预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润-1.48亿元，较上年同期亏损减少。
- 行业要闻：农业农村部召开种业振兴行动部门工作协调机制会议，总结种业振兴行动实施以来进展成效，研究部署“十五五”时期重点工作。
风险提示
- 转基因玉米推广进程延后
- 动物疫病爆发
- 产品价格波动
